美联储暗示年内不加息后，市场向何处去？

摘要：美联储态度的转变奠定了全球几大央行“放鸽”的基调，外汇、商品和股市将迎来新一轮的财富转移。





现象
本周四凌晨美联储公布利率决议及货币政策声明，主席鲍威尔在新闻发布会中说，美联储预计2019年美国经济将“以稳健步伐增长”，但增长将慢于去年的迅猛加速步伐，去年12月以来的数据“表明增长放缓幅度超过了预期”。美联储还表示，计划在今年9月前结束4.2万亿美元资产负债表的大规模缩减。

与3个月前加息时候政策相比，美联储的态度出现了明显的鸽派转变。推动这一转变的是官员们对美国经济越来越强的悲观情绪。美国总统特朗普2017年减税政策所带来的刺激作用不断减弱，国际贸易争端带来了不利影响，包括欧洲和中国在内的主要贸易伙伴增长放缓，在此背景下，今年以来美国经济增长出现减速，经济数据疲软。

而全球各国经济周期的相关性极强，尤其是发达经济体受美国货币政策影响很大，所以全球主要央行在今年以来接连释放了鸽派信号：欧洲方面，欧洲央行已将加息的预期从2019年夏季推迟至年末；英国央行在脱欧不确定性面前选择观望，更多线索要看脱欧进展；澳大利亚联储也表达了类似的看法，甚至印度、埃及等更多央行也加入鸽派行列，全球央行似乎同步转向。

市场对美国降息的概率开始走升。美联储利率决议之后，投资者预计今年6月议息会议上，美联储维持利率不变的概率为88.2%，降息25个基点的概率为11.6%，加息概率为0；在9月的会议上，维持利率不变的概率为78.9%，降息25个基点概率为19.4%、降息50个基点概率为1.6%，加息概率为0；在12月的会议上，维持利率不变的概率为66.6%，降息25个基点概率为28.3%，降息50个基点概率为4.7%，加息概率同样为0。

于是利率公布之后10年期美债收益率跌至2018年1月以来的最低水平，报2.532%；5年期美债收益率则下跌10个基点报2.328%，为2018年2月以来新低；两年期美债收益率也跌至2.4%；短期的3个月美债收益率报2.473%——10年期美债收益率与3个月期美债收益率之差为5.5个基点，为2007年9月以来收益率曲线首次降至10个基点以下。

债市的反映通常被视为警讯，当天美元应声大跌，黄金亢奋，美股因银行股走跌而小幅上涨。当然这只是短线交易者们的原始反应，大规模的资产配置和财富转移还未开始。

看法
从投资角度说，金融市场连接着人类一切所需，是数字化的物质表现，应该了解金融市场发生了什么，试着去理解和总结这些事情对我们的生活、我们的投资产生什么样的影响，毕竟对普通人来说赚钱仍是一辈子的事情。

即使你只是个日内交易者，市场战略方向的转移也一定会影响到你的日内交易，而且频繁迅猛，美联储的决策在数字上或许只有0.25%的体现，可这背后意味着以万亿美元计的资金流动，这其中隐藏着巨大的机会，对此你还能视而不见吗？

美联储的鸽派转变暗示着美国经济蕴含巨大风险，降息将极大利空美元，维持不变则看数据表现，但基本看法仍是美元、美元计价资产吸引力下降。当然市场仍在对未来变化进行考量，平静之下实际是暗潮涌动，最终还是在外汇、商品和股市三方面体现出来，分析师Arthur快人快语先行道来。

美元-看空
暂停加息将保持美国与欧洲利差平稳，欧洲经济在金融危机之后复苏并不强劲，如今又有英国脱欧悬而未决，对英国和欧元区经济都是负面影响，英国投资数据已经下滑。在美国进入加息周期后，美欧利差逐渐扩大，欧洲央行重启宽松的货币政策，这对美元形成升值压力，这也是暂停加息的原因之一。欧元与英镑能否重整旗鼓要看欧洲经济表现和美元主动退让多少。而新兴市场汇率压力明显减轻，有望吸引更多国际资金流入。

商品-看涨
在历史上，美联储利用降息来维持美国经济扩张的时候，一般会带动商品和股市进入牛市。美联储回归观望让商品价格蠢蠢欲动，而经济忧虑和股市震荡所引发的避险情绪将成为黄金走势的奇兵；油价则在需求降低与美元走软之间徘徊，需求减少加供给过剩逐渐主导原油市场。

美股-看空
美股问题很复杂，正常逻辑下，经济向好才支撑股市，不加息支持股市，风险情绪高涨支撑股市，然而目前的股市走势是扭曲的：股市接近高位，经济明显更疲软，可人人都在说一切都很棒，最重要的是美联储的鸽派变化。美股结束上涨那天随之而来的将是幻灭，未来的“大调整”是不可避免的，警惕之。

站在风口上，猪都能飞起来，风停了，猪掉下来了，我们要做的是一棵树，一直杵在那里。

20:30加拿大将公布通胀数据，这为加央行货币政策走向提供指引，全球是不是真的都养鸽子了就看这条了，来自DailyFX分析Simon的拖后腿的加元，今夜将反戈一击？

分析师Billy则带来瑞郎后市走向的看法，请参阅：避险情绪回归支撑美元走强？美元兑瑞郎或将迎中期良机！

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