油价持续走强，也许全球经济与市场情绪没有想象中那么脆弱！

摘要：对全球经济放缓的忧虑情绪日益加剧的环境下，油价却不断上扬并创下近5个月高点。原油市场供应紧张是客观的事实，同时需求也保持稳定。这或暗示市场并未一边倒地看淡全球经济前景，避险情绪也未进一步发酵。



原油市场供应紧张，油价涨涨涨

据相关资料显示，石油输出国组织(OPEC)的减产计划促使该组织成员国3月供应量降至四年来的低点；OPEC产量同比下滑近30万桶/日至3040万桶/日。世界最大原油出口国——沙特阿拉伯过度履行减产协议，而世界探明石油储量最多的国家——委内瑞拉则因美国制裁和早期停电，导致产油显著下降。另外，俄罗斯能源部此前表示，俄罗斯达到了减产目标，计划将4月原油产量保持在此前协议的水平。

OPEC+的减产行动及委内瑞拉危机令原油的供应水平处于较为紧张的态度，为油价提供了有力的支持。周二（4月2日），美国原油价格刷新2018年11月8日以来最高水平62.73美元/桶。

需求保持稳定，为油价上涨打下坚实基础

由于经济长期保持高速增长，加上体量（需求量）巨大，因此中国的原油进口成为原油市场需求是否发生变化的重要风向标。据中国海关3月的统计数字显示，2019年2月份中国原油进口量为3923.3万吨，增长21.6%；1-2月为8182.5吨，与去年同期相比增加12.4%。

3月份原油进口数据尚未出炉，但从强劲的3月制造业PMI数据来看，该月的原油进口量预料将保持稳定增长的状态。对此，

DailyFX分析师Jack认为，全球原油需求基本面未发生太大的变化，是油价稳步上涨的基础。

油价的坚挺，反映市场风险厌恶情绪并未进一步发酵

通常情况下，投资者更倾向观察股市的波动来判断市场情绪的变化，但往往忽略了油价也有这个功能。根据Jack的观察，由于近年股市的投机需求增加，削弱了其经济晴雨表的属性，相对而言，原油的需求则更能反映出企业对未来经济发展的预期。

从下图可以看出，自2018年2月以来，油价与VIX指数（恐慌指数）整体呈现紧密的负相关走势。


由此可见，市场的避险情绪未进一步升温，市场对全球经济放缓的担忧情绪并未加剧。至于这段时间美元的持续走强，更多是受其明显的比较优势所推动，避险需求并非主因。


全球经济陷入低迷将令央行更为宽松

由近期主要经济体发布的众多重要经济指标来看，强劲的中国3月制造业PMI数据成为“异类”。可以肯定的是，市场对全球经济放缓的担心并非杞人忧天。不过任何事物都应辩证地看待。

当地时间周二（4月2日），华尔街日报援引消息人士称，过去一周时间，美国总统特朗普在三次会议上指责美联储和主席鲍威尔，抱怨鲍威尔令人很难受，同时责怪美国财长努钦推荐鲍威尔当联储主席，并表示若非美联储过去加息，美国经济和股市会表现更好，预算赤字会更少。

事实上，即使特朗普不发牢骚，美联储也释放了结束收紧政策并暗示未来将降息的可能。同期，其它主要央行的鸽派程度对比美联储有过之而无不及。也就是说，未来一段时间内，包括美联储在内的各大央行将趋于更为鸽派，对原油的需求带来利好的效应。

从原油的日线图来看，油价目前仍维持在去年12月24日以来的上行通道内，并逼近去年10月3日以来的黄金分割61.8%水平（当前切入位在63.65附近），一旦涨破63.65水平，则会打开更多看涨空间，目标指向通道上轨大概68关口甚至更高。不过，鉴于短期超买较为严重的情况，或不排除短线出现一定幅度的回落调整行情，下方较为重要的支撑在60.40-60.80区域。



北京时间周三（4月3日）22:30，美国至3月29日当周EIA油库存报告出炉。该报告将对短期油价产生剧烈的冲击，值得投资者关注。通常而言，EIA油库存增加超过预期，将不利油价；反之，则利好油价。

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