利空不跌是牛市，利多不涨呢？美元临近“明斯基时刻”？

摘要：周三欧美央行先后亮相，略偏鹰派的美联储胜一局；另外，美国3月CPI数据表现可圈可点。然而，美元指数却冲高回落，这是否预示美元多头已准备大撤退呢？



美国3月CPI并不差

周三（4月10日），美国劳工部公布数据显示，美国3月CPI同比增长1.9%，高于预期值1.8%及前值1.5%，结束了为期4个月的连续下滑。之前，美国CPI同比增速已经连续四个月回落，至2016年9月以来的最小增幅。

其它数据显示，美国3月CPI环比增长0.4%，符合预期，并高于前值0.2%。这是自上月创下季度内首次增长之后，幅度更大的一次环比增长，反映美国通胀水平正在上升。美国3月核心CPI同比增2%，略低于预期值2.1%。在过去的12个月里，核心CPI上升了2.0%，同期食品价格指数上涨2.1%，创下自2015年3月以来的最大年度涨幅。

因此，整体而言，美国的通胀水平有抬头迹象，尽管未能达到美联储2%的政策目标，但至少令外界相信美联储不会急于放宽政策，也暂时让美国总统特朗普稍稍平息怨气。上周五（4月5日），特朗普在推特上抱怨称，美联储正“切实放慢美国经济增速”，在目前没有通胀的情况下坚持加息。

数据公布之后，美元反应不大。但由于欧央行行长德拉吉释放鸽派言论，刺激美元指数一度飙涨至96.70。


鸽派欧银+鹰派美联储的情况下，美元意外下跌！

北京时间周三（4月10日）晚间及周四（4月11日）凌晨，欧央行与美联储先后亮相。但美元指数却冲高回落，即是鹰派的美联储会议纪要也未能止住美元的跌幅！

① 德拉吉警告经济风险

欧央行发布最新利率决议，维持主要利率不变，符合市场预期。在随后的新闻发布会上，欧央行行长德拉吉表示，欧央行管理委员会（管委会）委员承认周期疲软、经济疲软，正处疲弱的现状将在今年剩余的时间里持续；存在地缘政治、保护主义、新兴市场对情绪的影响等不确定性，将令欧元区经济增速。

德拉吉的上述鸽派言论之后，欧元/美元迅速下挫50点左右，最低触及1.1230，但很快尽数收复失地！

② 美联储：未来有加息的空间

美联储公布的3月会议纪要显示，多数联储官员预计的今年加息次数由上次预期的两次降至零，但一些委员表示，若经济发展如他们所料，增速高于长期趋势水平，他们可能会认为今年晚些时候适宜加息。

在会议纪要公布之后，美元指数短线一度拉升，但很快掉头回落，并刷新当日低点96.32。


剧本没错，美元或已临近“明斯基时刻”

前一段时间，由于比较优势明显，美元指数几乎忽略了自身疲软的经济数据以及美联储官员的鸽派言论，自3月20日的低点95.34持续反弹，于4月2日最高触及97.00。尽管随后几个交易日美元指数震荡走低，但比较优势依然在发挥作用。

但隔夜美元的表现却令人大跌眼镜。通胀数据表现不错、德拉吉放鸽以及美联储会议纪要偏鹰的情况下，美元指数竟然冲高回落！不仅未体现出比较优势，反而惨遭抛售。

牛市中，利空不跌；熊市中，利多不涨。按周三的表现，很难不让投资者怀疑美元已由牛转熊！甚至，美元有可能已临近“明斯基时刻”！

DailyFX财经网注：明斯基时刻（Minsky Moment）是指美国经济学家海曼·明斯基 （Hyman Minsky）所描述的时刻，即资产价值崩溃的时刻。

GDP增长接近3%，通胀离美联储2%的政策目标咫尺之遥，就业市场紧俏。美国经济目前的状况虽然算不上强劲，但却是发达经济体中最为出色的。表面上看，一切都比较美好，但背后，巨大的风险正在悄然逼近！

2018年美国各级政府的财政总收入约为6.3万亿美元，而财政支出高达7.1万亿美元，比财政收入多了约8000亿美元。

由于多年的累计，截止到2019年4月11日，美国政府的国债总额已超过22万亿美元，比其2018年GDP总额还高2万亿美元左右。

2017年，共和党通过了减税法案，十年减税额度达1.5万亿美元。然而，减税将直接破坏美国政府的财政收入。鉴于财政赤字不断扩大，美国政府只能通过不断地发行国债来填补窟窿，每年支付的利息也将逐步增加。2018年，美国政府的债务利息支出为5230亿美元，占当年财政总收入的8.3%左右。也就是说，美国财政总收入的近10分之1要用来还债务的利息。

另外，据资料显示，美国2019年到期债务达2.5万亿美元，几乎毫无悬念地超过本年财政总收入的3分1。而这种情况可能持续恶化，因债务将继续堆积下去！已入不敷出的美国政府如何还债，用什么来还债？增发新债还利息，这不就是“旁氏”骗局吗？

“旁氏”骗局现形的那天，而那天就是典型的“明斯基时刻”了！

或许现在谈论美国债务问题的“明斯基时刻”还为时尚早，但聪明的投资者可能已经在布局美元的“明期基时刻”，这恐怕是美元指数多次受阻于97.20和隔夜美元该涨不涨的原因。



从技术上看，DailyFX分析师Jack认为，美元指数周线的三角整理已接近尾声，几次上行破败于97.20显示多头有开始撤退的可能。如果下行跌破此三角形下轨（目前切入位在95.55附近），那么，美元将筑顶，“明斯基时刻”到来！若如此，后市将加速下挫至94.00甚至90.50！

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Jack 撰写


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