游戏行业也有周期，看互动软件如何对冲风险

编者注：作为18年最火爆游戏的开发者，互动软件面对今年的大作小年，行业低潮期，都采取了哪些对冲手段。文章由华盛学院胖虎编译，为您介绍Take Two Interactive Software。Take Two Interactive Software互动软件在去年《荒野大镖客：救赎2》席卷全球之后，股价也创造了历史新高。但面对即将到来了大作小年，受到GTA Online收入下降的影响，公司2019年的盈利可能面临压力。
行情来源：华盛证券
18年最火佳作年中将发布PC版本
《荒野大镖客：救赎2》无疑是2018年最为火爆的游戏，销量达到2300万台，预计在第四财季更新之后，数据还能更高。但是受限于游戏背景，作为西部史诗风格的《荒野大镖客》未来的长期经常性收益可能无法达到以现代背景为主题的《GTA》。如果未来该观点被数据证实，公司的盈利能力将承受压力，股价可能将受到影响。而且《荒野大镖客：救赎2》的净收入虽然持续增长，但是销售渠道过于依赖主机平台，所幸的是，预计该作的PC端今年7月即将放出，可在一定程度上对冲大作小年收入持续增长问题。
大作小年，开拓手游市场
目前TTWO的美国本土收入占比已经从2017年的55%下降至52%，公司经营更为全球化。2017年通过收购西班牙移动游戏开发商Social Point，布局移动游戏领域。
Social Point是位于巴塞罗那的移动游戏开发商，旗下拥有《Dragon Land》、《Monster Legends》、《Tasty Town》等游戏，其口碑在国内知名手游评测网站TapTap上均有不错的评分。
今年《美味小镇》还将发布最新版本，手游的发展将推动公司经常性收入的增长。目前互动软件已经增加团队来加快手游项目的开发，利用现有IP优势，构筑手游产品线，《NBA 2K》Online就是将传统IP移植，在渠道方与腾讯合作，进入亚洲手游。未来面对快速增长的手游市场，公司采用传统工作室与移动手游协同发展的节奏，进一步挖掘IP变现以及在行业低潮期的收入盈利能力。
资料来源：公开资料
成立新工作室
公司在硅谷新成立了一个工作室，由此前的《死亡空间》首席创意总监Michael Condrey领衔。Michael Condrey此前为动视暴雪旗下的Sledgehammer Games工作室创始人，曾参与开发知名的FPS游戏《使命召唤》。Michael Condrey的加盟对互动软件现有的以沙盒及体育、策略游戏为主的产品体系，无疑是一个很好的补充。
公司业绩有待观察
公司目前资产状况良好，最近的第三财季，现金及等价物达到16亿美元。在未来两年，随着中小工作室估值的下降，公司可能通过收购来扩张自身业务。
资料来源：公开资料
总体来讲，公司在大作开发的实力毋庸置疑，并且正在通过移动手游，深挖IP价值。但就2019财年来讲，由于缺少大作发售，公司的业绩仍有赖于传统产品的持续性收入，以及年中《荒野大镖客：救赎2》的PC发售情况。因此，投资者仍需耐心观察公司此后的业绩情况，尤其是持续性收入能力的提升。
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