微软：营利双超预期，万亿市值在眼前

编者注：营收、利润再次超预期，本文作者华盛学院阿狸，为您解析微软第一季度财报。行情来源：华盛证券
4月24日，微软发布了2019年第一季度的新财报，营收、净利润增长再次超市场预期，受财报影响，微软接连两天大涨，距离万亿市值只差一步之遥。
营收超市场预期
根据财报来看，2019年第一季度营收为305.71亿美元，去年同期为268.19亿美元，同比增长14%，超出市场预期的296.6亿美元。第一季度净利润为88.09亿美元，去年同期为74.24亿美元，同比增长19%，超出市场预期的77.9亿美元。第一季度毛利率为66.7%，略高于去年同期的65.4%，主要是由于Azure业务的毛利率得到了显著改善。
资料来源：公司财报，华盛证券
成本方面，微软第一季度总营收成本为101.70亿美元，高于去年同期的92.69亿美元。其中，产品营收成本为34.41亿美元，高于去年同期的34.25亿美元；服务及其他营收成本为67.29亿美元，高于去年同期的58.44亿美元。
云业务助力，游戏业务回归
微软的云业务一直是重要营收来源。本季度微软的商业云业务营收达96亿美元，同比增长41%，约占总收入的30%左右。其中Azure收入增长75%，表现得十分亮眼。主要是由于Azure在软件创新方面取得了较大的进展，此外，客户更多地使用增值服务也是导致Azure收入提高的重要原因。
微软游戏业务的增长也是一大亮点，上个季度微软的Xbox Live服务达到了6400万用户，游戏总收入为42亿美元，增长了8%，约占公司总收入的13%。本季度Xbox软件带动游戏收入增长5%，服务收入增长12%，微软游戏业务营收的进一步增长，也意味着微软已经能在游戏领域占据一个相对稳固的地位。
增长潜力与风险同在
虽然微软几大核心业务增速都很理想，但各个业务方面都面临着激烈的竞争。
资料来源：canalys，华盛证券
近年来，全球云计算规模在不断扩大，在2018年突破800亿美元。2018年全年，微软的Azure全年营收达到135亿美元，占市场份额16.8%，同比增长82.4% ，位居市场第二。尽管Azure的增长速度超过了AWS的增长速度，但Azure的规模仍然远远小于竞争对手亚马逊的AWS。
资料来源：Venturebeat，华盛证券
近日，市场调研机构Newzoo发布了2018年全球游戏市场报告中显示，腾讯蝉联第一，索尼位居第二，微软以营收98亿美元排在第三。在本次财报中，微软的游戏营收再次实现了同比跟环比增长，说明微软在游戏领域还是具备一定的竞争优势，但是两个游戏巨头腾讯跟索尼的实力都不容小觑，微软要想取得更大的突破，必须加大力度研发出更受消费者喜爱的产品。
结语


本季度微软利润、营收双超预期，主要得益于云业务和游戏业务两大块。但是在这两个领域，微软都面临着强大的竞争对手。必须加大现有业务的研发投入，为客户提供更优的服务，努力扩大市场份额，同时拓展新的业务营收，才能实现继续高速增长。
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