石油业资深顾问：最近的油市，太情绪化了

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今年以来，原油市场并不太平。
受伊朗恐怖袭击、美国对伊朗的原油制裁、俄罗斯原油污染等诸多消息影响，原油价格也出现了大幅波动。对此，石油业资深顾问Art Berman认为，近期原油市场的走势更多是受到了情绪的驱动，原油市场的情绪似乎或多或少地摆脱了基本面情况的影响。
过去3个月中，在情绪的影响下，WTI原油出现30美元的波动，布伦特原油出现了24美元的波动。Berman指出，从2015年末（市场极度悲观状况下）到2017年欧佩克+国家削减产量后的乐观状况期间，也曾出现类似波幅，但持续时间要短得多。
在今年伊朗恐怖袭击发生之前，WTI原油被低估，而布伦特原油估值合理。不过，IEA、EIA和欧佩克国家仍然预测，2019年的大部分时间都将出现原油供给过剩的情况。
Berman认为，原油市场的情绪似乎或多或少地摆脱了基本面情况的影响。因而可以理解，沙特阿拉伯及其联盟的欧佩克+国家对于当前持续增长的产能持怀疑态度。


（图片来源：Labyrinth Consulting Services，下同）


美国对伊朗石油进口的制裁豁免已于5月2日到期。此外，受到俄罗斯原油污染的影响，Berman预计，原油供应料因此减少150万桶/天。
所有这些恐怖袭击加在一起，实际对油价的推升作用十分有限。在4月22日当周，WTI原油相比当周高位下跌了3美元，布伦特原油下跌了2.42美元。
WTI近月远期曲线的contango在4月22日当周末有所强化。



美国制裁及原油产出担忧
Berman指出，去年夏季发生伊朗恐怖袭击事件才过去没多久，美国又宣布终止对伊朗石油进口的制裁豁免，令原油市场再现波动。在美国宣布这一消息当天，WTI原油价格上涨了2美元。由于本次被取消豁免的伊朗出口原油量超过130万桶/天，其中包括有出口中国、韩国、印度、日本和土耳其的原油，因而一度引发了市场担忧。
Berman指出，欧佩克国家的有效闲置产能有可能少于90万桶/天，大部分闲置产能来自沙特阿拉伯和阿联酋。
目前而言，土耳其表示将继续从伊朗进口原油。


此外，Berman指出，伊朗在2019年的原油产出可能减少不会超过50万桶/天。当前伊朗的原油产出量（330万桶/天）要少于2012-2015年制裁期间的产量（340万桶/天）。而在2012-2015年制裁期间，伊朗原油产量的最低水平为310万桶/天。

2018年的油价暴跌
Berman指出，2014和2018年原油价格的暴跌，主要是由于非欧佩克+国家(non-OPEC+)的原油产出增加。
在这两次暴跌发生之前，非欧佩克+国家的产出增长是欧佩克+国家产出增长的3倍。


从原油产出的季节性角度来看，自1990年起，10月是原油生产过剩最多的月份，平均过剩产量为230万桶/天。
相比于1月，3月份主要产油国的产量增加大多数来自于美国、巴西、尼日利亚和利比亚。

相关事件梳理
2月13日，伊朗南部城市扎黑丹发生一起恐怖袭击事件，造成27人死亡，13人受伤。
4月22日，美国白宫宣布将于5月2日终止对从伊朗进口原油的制裁豁免，其中包括了伊朗石油的最大进口国--中国。
4月25日，据外媒报道称，德国、波兰和捷克等欧洲国家因质量问题已紧急叫停俄罗斯原油进口。据悉，4月19日白俄罗斯石化康采恩公司已表示，通过“友谊输油管道”输入该国的俄罗斯原油质量急剧恶化，原油中含有过量的有机氯含量。