摩根士丹利：美元还没跌够，下半年黄金平均价1435美元

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截至北京时间6月25日12点00分，美元指数报价95.90；黄金/美元报价1436.12。
摩根士丹利表示看空美元，并认为2019年下半年黄金的平均价格将达1,435美元。

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（黄金/美元日线图）

>>看空美元：G20前夕，仓位调整将令美元进一步走弱

大摩看空美元，并认为美元尚未对美联储“新的结构性鸽派立场”（new structural dovish stance）作出完全的反应。大摩称，美联储修正了此前中性的政策利率预期，可能将会有比美联储此前声明的更多次降息。
此外，大摩认为，G20峰会前夕，投资者仓位的调整将令美元进一步走弱。大摩称，如果G20峰会结果乐观，投资者将押注全球再通胀和经济同步增长的交易，这种情况下，高收益率的新兴市场货币表现最佳。会议前夕，投资者可能平仓部分交易。根据CFTC数据，市场仍然净做多美元，净空仓最多的是澳元和新西兰元，欧元的空仓规模同样较大。
大摩预计，美联储将于7月降息50个基点。

>>看多黄金：下半年平均价1,435美元，2020年目标价1,338美元

考虑到 “鸽派”的美联储、走弱的美元、不确定的全球经济展望以及更低的收益率水平，摩根士丹利表示：
l当实际收益率水平接近于“0”的水平，将减少美国国债的需求；
l对国债需求的减少，相应将会增加对黄金的需求；
l当美债收益率降至负利率区间时，将进一步提升黄金价格。
根据大摩预测，黄金在今年下半年的平均价格将达1,435美元，而预计2020年金价将回到1,338美元。
大摩解释称，黄金的强劲走势将延续至2020年上半年，然后企稳。之后，随着利率水平保持不变，经济活动逐渐复苏，金价将开始走弱。此外，大摩认为金价还面临进一步上涨的风险。

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