国常会信息助市场确认流动性拐点，料将推升A股估值水平

本周国务院常务会议部署精准施策加大力度做好六稳工作，特别是提到要及时运用普遍降准和定向降准等政策工具。机构分析认为，国常会的表态进一步推升市场流动性拐点预期，预计将推升A股整体估值水平。

德邦证券称，7月宏观经济数据公布后，市场对于货币宽松的预期逐步升温，之后央行公布新LPR形成预期进一步强化宽松预期，本次国常会后许多机构预期9月份央行将降息，而流动性宽松将推升市场整体估值水平，预计短期中小创由于涨幅落后于绩优白马股，且估值处于低位，有望继续领跑市场。

不过，绩优白马股目前仍处于发展的黄金时代，仍需底仓配置。

统计数据显示，目前全部A股PE（TTM，剔除负值）为14.4X，历史分位数为37.6%，继续处于历史偏低水平，在全球股市横向比较中有一定优势。

而此前金融委明确要求增强市场活力，确保长期资金持续入市的表态，有望鼓励企业资金和居民储蓄逐步进入市场，整体A股估值有望进一步攀升。

国常会还提到加快发行使用地方政府专项债的措施，将有利于基建投资的稳定。数据显示，截至8月底，各地已组织发行39626亿元，其中新增地方28950亿元，占全年新增地方政府债务限额的94%。中港市场中与之相关的建筑、地产、公路等板块积极反应，昨日纷纷大涨。

天风证券认为，国常会释放的信息显示稳增长力度有所加强，但主基调仍建立在抵抗式托底基础之上，经济预期大幅改善的可能性较低，但可以缓解经济发生失速风险的担忧。

加上叠加建国70周年大庆之前的维稳预期，市场风险偏好可能继续处于扩张区间，因此在指数层面大概率没有系统性风险。

建议配置思路仍围绕景气度为核心，关注ROE仍在持续恶化但有望较快底部企稳的行业，如半导体、黄金、风电，以及受益于竣工产业链，ROE有望出现持续改善的行业如家具、装饰建材、厨电、白电、小家电等。

A股周四早盘则对国常会内容作出积极回应，早盘各主要指数均上涨超过1%，其中沪综指盘中突破3000点，为两个月来首次回到该点位上方。

东北证券认为，国常会进一步释放维稳经济的信息和措施对A股市场构成利好，目前市场情绪开始躁动兴奋，金融地产及煤炭有色周期股的上涨有利于成交量的放大，而一旦量能放大则为市场更大范围的补涨轮动创造基础。

不过需要提醒的是，外围市场仍存不确定性，国内逆周期政策也仅重在维稳，在日渐热络的市场氛围中仍需保持一份理性，在继续看反弹的背景下，在策略上可以三分之一的低估值蓝筹股的基础仓位、以待补涨，另外三分之二分作两份、可做类T+0的轮动操作，聚焦在近期的热点板块如基建资源、自主可控等题材。（完）