拥抱核心资产！贝莱德：偏好中国股市的三大原因

贝莱德全球配置基金投资组合经理Russ Koesterich日前撰文指出，中国股市仍然是值得持有的核心资产。

Koesterich认为，COVID 19是一场健康危机，但很快与长期存在的政治纠纷纠缠在一起。尽管全球两大经济体目前围绕关税问题开展持续性的谈判，但中国股票仍然值得持有。

年初，相对于全球股票和其他新兴市场，中国股市是极度被低估的。近几个月来，中国股市已经好于全球股市的走势。在三个月的时间里，标准普尔500指数下跌了近15％。相比之下，中国境内上市股票和香港上市H股分别下跌6％和7.5％。下面我们将讨论下其中的三个原因。

盈利能力

去年对质量股（quality）的偏爱持续增加。鉴于相当多的公司能够幸运的度过危机，甚至扭亏为盈，出现这种情况并不出奇。在这种环境下，值得强调的是，中国公司越来越成为世界上最赚钱的公司之一。我们来看下盈利能力排名的全球公司的分析，其定义为投资资本回报率（ROIC）减去加权平均资本成本（WACC）。中国现在仅次于美国，排名第二（见图1）。

股票定价合理

美国股票的获利能力可能比中国股票高，但价格也要高得多。在上交易所交易的中国股票估值约为FY1盈利的11倍。在港交所上市的公司股价估值约为盈利的8倍。

“先进先出”

由于中国是第一个遭受该病毒影响的国家，因此它也是第一个开始复苏的国家。有可靠的迹象表明，中国经济正在慢慢开始改善。当前，中国是全球唯一一个制造业调查数据处于扩张区间的国家，这表明其经济复苏已经开始。

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