鲍威尔“又鹰又鸽”，美联储“小心翼翼”

周三，美联储主席鲍威尔赴国会山作半年度货币政策报告。

会上，鲍威尔“又鹰又鸽”。他表示，在美联储确信在赢得通胀之战之前并不急于降息，“今年的某个时候开始降息可能是合适的”，但现在还没有准备好。

“如果经济大体按照预期发展，那么今年某个时候开始放松政策限制可能是适当的。但经济前景存在不确定性，我们无法确保实现 2% 通胀目标的持续进展。”

他指出，现在既面临过早降息导致通胀再度加速的风险，又面临保持货币政策不变的风险。政策持续太久太紧，损害了持续两年失业率低于4%的经济扩张。

鲍威尔指出，自2022年触及40年来的高位以来，通胀已“大幅放缓”，但他不愿透露货币政策会何时可能放松。他强调，政策制定者在降息之前仍需要对通胀持续下降有“更大的信心”。

美联储坚定致力于将通胀率恢复到 2% 的目标。

鲍威尔谈经济形势、货币政策

关于经济形势和展望，鲍威尔表示，过去一年，经济活动强劲增长。2023年全年，在消费需求强劲和供给条件改善的推动下，国内生产总值增长3.1%。

劳动力市场依然相对紧张，但供需状况继续趋于平衡。自去年年中以来，平均每月新增就业岗位 23.9 万个，失业率仍维持在 3.7% 的历史低点附近。

通胀显着放缓，但仍高于美联储2%的长期目标。截至 1 月份的 12 个月中，个人消费支出总额 (PCE) 价格上涨 2.4%。排除波动较大的食品和能源类别，核心个人消费支出价格上涨 2.8%，较 2022 年明显放缓，商品和服务价格普遍放缓。

关于货币政策，鲍威尔认为，政策利率可能在本轮紧缩周期中已达到峰值。如果经济大体按照预期发展，那么今年某个时候开始放松政策限制可能是适当的。

但经济前景存在不确定性，并且无法确保实现 2% 通胀目标的持续进展。过早或过多减少政策限制可能会导致在通胀方面取得的进展出现逆转，并最终需要采取更紧缩的政策才能使通胀率回到2%。

与此同时，减少政策限制太晚或太少可能会过度削弱经济活动和就业。委员会预计，在对通胀持续向 2% 迈进更有信心之前，降低目标范围并不合适。

美联储仍然致力于将通胀率降至 2% 的目标，并保持长期通胀预期的良好锚定。恢复价格稳定对于实现长期就业最大化和价格稳定至关重要。

美联储小心翼翼

自去年7月份以来，美联储一直将政策利率维持在20多年来最高的5.25%-5.5%。

而在未来降息的预期下，整体金融状况一直在宽松，资产价格一直在上涨，这种态势可能会加大抑制通胀的难度，并支持进一步推迟加息的理由。

最近的数据几乎没有阐明经济和通胀的方向，一些分析师预计价格压力将稳步缓解，其他人则预计通胀将持续，而投资者预计降息将从6月开始。

Ladenburg Thalmann资产管理公司的首席执行官Phil Blancato称，鲍威尔“他对美国经济整体健康状况的评价很有分寸。从通货膨胀的角度来看，我们还没到那一步”、“他的言论将再次支持美联储还没有准备好降息的说法。”

自去年年底以来，鲍威尔一直在为开始降息奠定基础，但也一直小心翼翼地不做出承诺。

今年正值美国总统大选年，美联储的决定可能会决定总统投票是在低通胀、低失业率和利率下降的环境下进行，还是在更具挑战性的条件下进行。

“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，1月份强劲的就业和通胀数据并未改变美联储的预期，即今年晚些时候降息将是合适的。但鲍威尔称，官员们希望有更多证据表明通胀正在持续放缓。

Nick Timiraos称，美联储官员正试图平衡两种风险：一种是他们放松政策的速度太慢，经济会在利率上升的重压下崩溃。另一种情况是，他们过早地放松了货币政策，使通胀在远高于2%目标的水平上变得根深蒂固。