低于预期！美国5月“小非农”疲软，美联储年内会否降息？

周三，素有“小非农”之称的美国ADP就业报告公布。

ADP研究机构的报告显示，美国5月ADP就业人数超预期放缓，劳动力市场进一步降温。

数据公布后，投资者重新权衡美联储降息前景，美国三大股指期货走高，美元指数则震荡下跌，现报104.17。

ADP称，由于制造业大幅下滑，美国5月份就业增长放缓。

数据显示，5月ADP私营部门就业人数15.2万人，预期17.5万人，4月数据从19.2万人下修至18.8万人。年薪同比增长 5.0%

其中，大型企业员工最多，为 9.8万人；其次是员工人数在 50 至 249 人之间的中型企业为 4.9万人；员工人数在 250 至 499 人之间的企业为3万人。

在各行业中，员工人数最多的是贸易、运输和公用事业为 5.5万人；教育和卫生服务，达 4.6万人；建筑业为 3.2万人。

5月转职人员薪资涨幅放缓。

数据显示，跳槽者的薪酬同比涨幅连续第二个月下降。跳槽者的工资上涨了7.8%，而留职者的薪酬涨幅连续第三个月保持稳定，为5%。

ADP 首席经济学家 Nela Richardson 表示，进入下半年，就业增长和工资增长正在放缓。

“劳动力市场稳健，但我们正在监测与生产者和消费者相关的明显疲软领域。”

值得关注的是，ADP 数据并不被视为可靠预测两天后月度就业报告结果的指标。

本周五，美国劳工部将公布关键的5月非农就业报告。

市场预计非农就业人口将增加19万人，前一个月为增加17.5万人。失业率和平均时薪增长率预计将维持在 3.9%不变。

美联储正在寻找就业市场疲软的迹象，以寻找货币政策的方向。

稍早前公布的美国ISM制造业指数意外走低，表明制造业萎缩幅度略有加剧。

周二，美国劳工部公布的《职位空缺和劳动力流动调查》显示，2024年4月末职位空缺数量录得805.9万，为2021年3月以来新低，明显低于市场预期的837万，3月数据从848.8万下修至835.5万。

这使得职位空缺数与失业人数之比降至1.2 : 1，为2021年6月以来的最低水平。

随着一系列疲软数据之后，降息前景有所改善。

但仍需要就业市场降温才能让美联储相信通胀不会再次走高。

据CME美联储观察工具显示，市场预计6月维持利率不变的概率为99.7%，加息25个基点的概率为0.3%。

7月维持利率不变的概率为81.2%，累计降息25个基点的概率为18.5%；预计在9月降息的概率为56.2%。年内或有两次降息。

据路透一项调查显示，在116 位经济学家中有74位预测，美联储将在9月首次降息25个基点，只有5人预计7月降息，低于5月调查中的11人，没有人预测6月会降息。

道明证券首席美国宏观策略师Oscar Munoz表示，就目前货币政策对经济的限制程度而言，美联储处于有利位置。

116位受访者中的68位预测今年将降息两次，与上月调查大体持平。通胀（尤其是PCE物价指数）一直居高不下，再加上失业率极低，提前降息的可能性很小。

预测中值显示，预计至少在2026年之前，CPI、核心CPI、PCE和核心PCE等通胀指标都不会达到2%。至少在2027年之前，失业率仍将紧紧保持在当前的3.9%附近，表明劳动力市场将持续紧张。