继续强势

美股振荡，美元、美债下跌，黄金上涨，说明资金陷入了半信半疑的状态。

根据美国银行的研究，目前约有40%的机构投资者减持美国股票，成了2两年以来的最低配置，所以对于这轮指数反弹，很多机构解读为靠散户所撑起。不过，散户的交易数据大多都被机构后台所掌握，要说机构已无法主导市场，大概是种错觉。

后续要么机构追涨，要么散户买入了没有足够支撑的反弹，最终其中必有一个是对的。目前VIX在底部横盘了多日，加上指数波动缩小，说不定大波动已在路上，特别是当美股已修复失地之时，市场焦点又重回美债市场。

随着美元走弱，港元利率下行，港股继续强势。宁德创下记录，AH溢价逾12%，超过比亚迪，也反映如果外资对中国核心资产有配置需求，大概先选择H股，这意味着后续港股的流动性会持续增强。

当前受三生制药 (HK:1530)所刺激，医药股越来越受重视，虽然龙头百济神州折让逾40%，但在流通量少以及氛围下，恒瑞明天暗盘表现大概不会令人失望。

假设上限定价、公开上限回拨、超额配股等全行使，集资额约129亿元，其中基石持有41亿，机构持有66亿，散户持有21亿。虽然不如宁德那么夸张，但大概21亿便可撬动3500亿的市值。

另外，阿里出人意料地认购认购美图CB。这其实反映出，大模型能力大概是强者恒强，对于小公司可能和龙头公司合作是更好出路，一方面节省研发成本，另一方面融入龙头的生态进一步扩张。论及生态，腾讯最好，而在云方面或许是阿里更胜一筹，但两者大概都是这种趋势下的受益者。

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