央行大动作

在全球经济复苏步伐放缓、地缘政治和贸易政策不确定性加剧的背景下，多国央行纷纷出手，释放出货币宽松信号。

6月5日同一天，中国央行宣布通过大规模逆回购操作稳定市场流动性，欧洲央行延续降息路径以刺激经济，而美联储则在数据和政治压力之间寻找平衡点。

未来，随着更多经济数据的发布，全球货币政策走向或将更加明朗。

// 中国央行1万亿大动作 //

中国央行6月5日发布公告，宣布将于6月6日开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。此举旨在保持银行体系流动性充裕，缓解市场对流动性的担忧。

回顾此前的操作，5月央行进行了7000亿元的买断式逆回购，其中3个月期4000亿元，6个月期3000亿元。而5月共有9000亿元的3个月期逆回购到期，因此当月整体为净回笼2000亿元。此次6月的大规模投放，不仅打破了央行通常在月末公布操作的惯例，也释放出强烈的“呵护流动性”信号。

中信证券首席经济学家明明表示，本次操作在模式上与MLF高度趋同，包括招标方式、定价机制与公告节奏，预计未来买断式逆回购将与MLF一道，共同构成中长期基础流动性工具的“组合拳”。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，央行此举有助于保持银行体系流动性持续处于充裕状态，控制资金面波动，稳定市场预期。

// 欧央行再次降息 //

同日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将三大关键利率分别下调25个基点，符合市场预期。（参见《再次降息！》）

此次降息后，欧元区的存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别降至2.00%、2.15%和2.40%。

欧洲央行行长拉加德强调，大部分核心通胀数据表明通胀将稳定在目标水平，长期通胀预期大多保持在2%左右。然而，经济增长风险偏向下行，贸易紧张局势可能减缓经济发展，加上通胀前景比以往更加不确定，都对未来经济形成压力。

华创证券指出，德国失业率反超意大利，欧元区经济增长面临下行风险，欧洲央行可能加大货币宽松力度。

// 美联储降息预期显著升温 //

美国近期的经济数据引发了市场对美联储降息的强烈预期。

最新披露的5月ADP就业人数仅增加3.7万人，远低于市场预期的11万人，创下自2023年3月以来的最低水平。与此同时，美国5月ISM非制造业PMI录得49.9，为近一年来首次萎缩，表明服务业活动出现收缩。

面对疲软的就业和PMI数据，美国总统特朗普在社交媒体上强烈呼吁美联储主席鲍威尔立即降息。他在ADP数据发布后写道：“ADP数据出来了！！！‘为时已晚’鲍威尔现在必须降息。”

对此，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利回应称，尽管劳动力市场显示出放缓迹象，但经济仍面临高度不确定性，美联储必须耐心观望。

然而，市场反应激进。根据CME FedWatch工具，美联储在9月会议及更早前降息的概率已升至77.1%。此外，6月维持利率不变的概率为95.6%，7月累计降息25个基点的概率为28.9%。这一系列数据表明，市场对美联储年内降息的预期正在快速升温。

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