Q2净利润同比预增约50%！4千亿巨头赶上AI基建“大风口”

近期，A股进入半年报预告披露窗口期，市场对英伟达产业链的关注度明显提升。

今日，工业富联 (SS:601138)微涨0.71%，最新报23.98元/股，总市值为4762亿元。

上周四，工业富联股价当日涨停，成交额明显放大，随后周五继续放量大涨2.28%，盘中最高报24.35元/股，创下年内新高。

自4月9日以来，工业富联股价累计反弹超55%，不过，年内的涨幅仅超11%。

Q2净利预增约50%

今日盘后，工业富联发布公告，预计今年二季度实现归母净利润67.27亿元-69.27亿元，同比增长47.72%-52.11%；扣非净利润为66.94亿元-68.94亿元，同比增长57.1%-61.8%。

今年上半年预计实现归母净利润为119.58亿元-121.58亿元，同比增长36.84%-39.12%；扣非净利润为115.97亿元-117.97亿元，同比增长35.91%-38.25%。

工业富联的这份业绩预告非常亮眼，二季度净利润的增速创下2021年二季度以来新高。

工业富联还透露，公司云计算业务在二季度实现高速增长，整体板块营收同比增长超过50%。

工业富联的AI产品量产加速爬坡，客户对AI数据中心Hyper-scale AI机柜产品需求不断增加。

其中，AI服务器营收同比增长超过60%，云服务商服务器的营收同比增长超过1.5倍。

工业富联在大客户的核心产品份额继续保持领先优势，先进AI算力的GPU模块及GPU算力板等产品的出货，在第二季实现显著增长。

800G交换机爆量

资料显示，工业富联的主要业务包含云计算、通信网络及移动网络设备、工业互联网，市场目前非常关注其800G交换机的放量情况。

AI大模型训练规模持续扩大，数据中心业务的快速扩容，市场对算力基础设施网络带宽与传输速率的需求快速提升。

数据流量的增长使得交换器市场从100G/200G过渡到400G/800G的产品，并将逐步迈向1.6T。根据Dell'Oro Group预测，今年800G交换机端口将有望超越400G成为主流配置。

在此背景下，工业富联二季度800G交换机实现的营收达2024全年的3倍。

展望未来，信达证券认为，英伟达GB200/GB300系列产品2025年逐步放量，硬件与软件共振，推理市场所需算力有望快速增长，各类端侧有望百花齐放。工业富联作为全球服务器ODM龙头，与北美CSP厂商合作紧密，还与中国的许多大厂有良好合作，目前正处于高速发展时期，建议持续关注。

天风证券预计，工业富联2025、2026年利润有望达330亿元、392亿元，给予25年25x PE，目标市值8250亿（对应股价为41.54元）。

华泰证券认为，鉴于工业富联是AI算力基建的核心受益者，给予25年21x PE，给予目标价30元，维持买入。

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