投资前瞻：杰克逊霍尔年会重磅来袭，多项关键数据密集发布

// 市场要闻 //

1、8月LPR报价将公布。8月20日，1年期和5年期以上贷款市场报价利率(LPR)将公布最新值。7月数据显示，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。其他国内数据还可关注下周三公布的中国7月Swift人民币在全球支付中占比。

2、杰克逊霍尔全球央行年会。美联储将于8月21日至23日举行杰克逊霍尔全球央行年会，美联储主席鲍威尔将于北京时间8月22日22点在该年会上发表讲话。今年的主题是“转型中的劳动力市场：人口、生产率和宏观经济政策”。美联储过去经常利用这一会议来发出重大政策转变的信号。除了经济前景展望外，今年鲍威尔还会提及五年一度的美联储政策框架审议。鲍威尔此前表示，政策评估可能会在8月或9月完成并公布结果。

3、美联储将公布7月货币政策会议纪要。北京时间周四（8月21日）凌晨，美联储将公布7月货币政策会议纪要。近来，美联储由鹰向鸽转变的信号逐渐增强。市场普遍预计美联储最早于9月有可能重新开启降息进程。不过，考虑到本周晚些时候美联储将召开杰克逊霍尔全球央行年会，短期内市场或许会更加关注后者。

4、二季度恒生指数系列检讨结果将于8月22日宣布。恒生指数有限公司将于8月22日宣布2025年第二季度之恒生指数系列检讨结果。恒生指数系列的成份股变动将于2025年9月8日生效。

5、创五年最佳！九成FOF业绩飘红。借对股基尤其医药、科技基金的重仓，公募FOF一改四年业绩困境，创下五年来最好表现。Wind数据显示，截至今年8月17日，已有29只（不按份额）公募FOF年内收益超20%，业绩表现最好的FOF产品年内已有34.28%的收益，且全市场超九成FOF年内收益飘红。全市场排名前10强的FOF，均重仓高弹性的股基，并减少对债基、保守平衡型基金的布局。

// 板块事项 //

大消费

政府近期推出个人消费贷款利息补贴计划，直接提振消费信心；而在新能源领域，八家锂电企业达成 “暂停扩产” 共识，“反内卷” 行动推动行业估值修复，相关股价应声大涨。政策既拉需求，又稳供给，给市场吃了定心丸。

科技

腾讯控股 (HK:0700)2025年二季度营收7529.06亿元，调整后每股收益27.52元，均超市场预期3%;受益于AI驱动的投放效率提升，腾讯营销服务收入同比增20%，其中视频号、小程序广告均涨50%，微信搜一搜广告涨60%;游戏收入同比增22%，《三角洲部队》等经典IP持续贡献力量;金融科技与企业服务收入增10%，AI 相关服务需求激增。

// 个股大事 //

1、中国神华 (SS:601088)公告称，拟通过发行A股股份及支付现金的方式购买国家能源集团持有的国源电力100%股权、新疆能源100%股权、化工公司100%股权、乌海能源100%股权、平庄煤业100%股权、神延煤炭41%股权、晋神能源49%股权、包头矿业100%股权、航运公司100%股权、煤炭运销公司100%股权、电子商务公司100%股权、港口公司100%股权，并以支付现金的方式购买西部能源持有的内蒙建投100%股权；同时，上市公司拟向不超过35名特定投资者发行A股股份募集配套资金。本次交易预案已通过董事会审议，A股股票自2025年8月18日开市起复牌。

2、上纬新材 (SS:688585)公告称，全资子公司上纬兴业的客户TPI Composites于8月11日向美国法院申请依据《美国破产法》第11章获得救济，以推动债务重组。上纬新材对TPI墨西应收账款余额412.92万美元，折算人民币约3237万元。公司正评估处理TPI破产事宜，并与TPI墨西哥沟通回款计划及后续供货协议，以最大限度保证公司利益。该事项可能对公司业绩产生一定影响，但目前公司生产经营正常，其他在手订单稳定。

3、海南矿业公告称，公司拟以30000万元现金增资洛阳丰瑞氟业有限公司，获得其15.7895%股权。丰瑞氟业主营萤石矿采选及无水氟化氢生产，拥有河南8个萤石矿采矿权，保有矿石资源量1354万吨。

4、 蓝晓科技公告称，公司近日收到国投新疆锂业有限公司罗布泊盐湖老卤提锂综合利用扩能改造工程吸附系统中标通知书，中标金额为35,771,176.00元。

5、云南白药公告称，公司全资子公司云南白药集团中药资源有限公司将以现金方式收购安国市聚药堂药业有限公司100%股权，股权转让对价总额为人民币66,000万元。聚药堂是一家专注于中药饮片、毒性中药饮片、直接口服中药饮片及配方颗粒生产销售的企业，具有持续稳定的盈利能力。

6、四环医药公告称，旗下非全资附属公司惠升生物开发的司美格鲁肽注射液上市申请获得国家药品监督管理局受理，用于改善成人2型糖尿病患者的血糖控制。该药物一周注射一次，为长效GLP-1受体激动剂，可通过启动GLP-1受体以葡萄糖浓度依赖的方式增强胰岛素分泌，抑制胰高血糖素分泌，并能够延缓胃排空，从而降低血糖。此外，该药物用于减重的适应症已完成III期临床入组，处于随访阶段。

7、华虹公司公告称，为解决IPO承诺的同业竞争事项，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买上海华力微电子有限公司控股权，同时配套募集资金。经公司申请，公司股票自2025年8月18日（星期一）开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

// 限售股解禁 //

Wind数据统计显示，本周（8月18日-8月22日）共有34家公司限售股陆续解禁，合计解禁39.4亿股，按8月15日收盘价计算，解禁总市值为999.17亿元。

从解禁市值来看，8月18日是解禁高峰期，21家公司解禁市值合计577.54亿元，占当周解禁规模的57.8%。按8月15日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：联影医疗（295.41亿元）、格科微（163.91亿元）、华兰疫苗（85.28亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：格科微（10.5亿股）、华兰疫苗（4.59亿股）、博纳影业（3.19亿股）。

从解禁股份类型来看，首发原股东限售股份有17家，股权激励限售股份有4家，定向增发机构配售股份有4家，首发战略配售股份有3家，首发原股东限售股份,首发战略配售股份有3家，股权分置限售股份有1家，股权激励一般股份有1家，其他类型有1家。

// 新股日历 //

Wind数据显示，本周A股将有1只新股发行，巴兰仕将登陆北交所，发行日期为8月19日，合计发行约1900万股，预计合计募资近3亿元。港股方面，天岳先进将上市，该公司是一家专注于碳化硅单晶衬底材料研发、生产和销售的科技型企业。

// 机构看后市 //

中信证券：供给在内反内卷，需求在外出利润

中信证券发布研报称，梳理今年以来四个因为出口管制或配额导致出口利润贡献激增的行业（例如稀土、钴、磷肥、制冷剂），发现历史上通过控制供给或出口来控制全球市场价格并提升稳态利润是可行的，但共性是需要生产国在全球拥有极高份额和附带的议价能力。这些现象背后的本质是稀缺资源和战略优质产能在未来要逐步从份额争夺开始步入利润变现。供给在内反内卷、需求在外出利润，这可能是未来一条相当重要的中长期投资线索。配置上，短期依然建议继续聚焦创新药、资源、通信、军工和游戏五大行业。

银河证券：市场量能迈上新台阶，A股新稳态进一步确立

银河证券发布研报称，近期一系列市场表现释放出积极信号。市场量能迈上新台阶，在上证指数一度突破3700点之际，A股市场单日成交额已经连续三个交易日站上了2万亿元的水平。两融余额持续增长，自2015年以来重返2万亿元大关，已达到2.05万亿元上方，在反映投资者积极情绪的同时，也是A股市场增量资金的重要体现。投资者加速入场，7月，上交所A股新开户数达196.36万户，较今年6月的新开户数环比增长19%，较去年7月同比增长71%，新开户数远超去年同期水平。居民财富向金融资产加速再配置的趋势明确，随着市场风险偏好回暖带动赚钱效应扩散，资金面流入成为行情向上的重要推动力量。

东吴证券：谁在“做多”，谁仍“畏高”？

东吴证券发布研报称，展望后市，短期来看，在流动性驱动下市场有望维持相对强势，在指数高位运行、尝试突破前高的过程中，可能会经历波动放大、震荡整固的阶段。行业配置上，建议关注：1）科技方向相对低位的消费电子、智驾、国产算力、AI软件；2）新消费、反内卷相关品种；3）主题投资如商业航天、脑机接口等。中期维度，政策底、资产荒和美元降息周期三重逻辑均未改变，市场趋势向上依然具备确定性。FOMO资金将逐步入场，居民资产搬家是不可忽视的趋势力量、潜在增量资金充裕，外资、险资等机构资金也有望加大流入。

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