CBOT谷物持仓：基金情绪分化，玉米空头压顶，大豆反弹能持续吗？

周三（6月4日），芝加哥期货交易所（CBOT）谷物市场呈现分化走势。根据最新数据，美大豆主力合约微跌0.10%至10.39-1/2美元/蒲式耳，美玉米持平于4.38-1/4美元/蒲式耳，美小麦下跌0.28%至5.34-1/2美元/蒲式耳，美豆粕微涨0.07%，美豆油下跌0.60%。

市场情绪受多重因素驱动，包括美国中西部作物有利天气、全球供需预期调整、原油价格波动以及关税言论引发的避险情绪。持仓数据反映出基金在不同品种上的分化操作，短期内市场可能延续震荡格局。本文基于最新持仓变动、基差数据和基本面信息，分析小麦、大豆、豆油、豆粕、玉米的交易情绪与市场影响，并展望未来盘面走势。

根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2025年6月3日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头；
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。
具体变动数据见图表。

小麦：供应过剩压力与净空头增加

小麦市场近期承压明显，主力合约周三下跌0.3%至5.34-1/2美元/蒲式耳。美国农业部最新作物进展报告显示，截至5月底，美国春小麦和冬小麦的优良率分别达到50%和52%，超出市场预期，强化了供应过剩的担忧。全球市场方面，黑海地区供应不确定性有所缓解，而埃及取消近期小麦招标进一步反映需求疲软。持仓数据显示，6月3日大宗商品基金增加小麦投机性净空头2000手，最近5个交易日净空头增加500手，30个交易日净空头累计增加4000手，表明基金对小麦价格的看空情绪持续增强。基差方面，美国硬红冬小麦现货基差保持稳定，但农户因价格低迷持观望态度，限制了基差的上行空间。短期内，小麦价格可能在5.30-5.50美元/蒲式耳区间低位整理，关注USDA周度出口销售数据及全球供需动态。

大豆：原油提振与空头回补支撑反弹

大豆期货在周二反弹0.7%后，周三微跌0.1%至10.39-1/2美元/蒲式耳，从七周低点回升。基本面看，原油价格上涨近2%提振豆油需求，间接支撑大豆价格。持仓数据显示，6月3日基金净买入大豆期货2000手，但最近5个交易日净空头增加14000手，30个交易日净空头累计增加25500手，反映短期看多情绪与中长期看空预期的分化。美国中西部天气条件有利，作物产量前景乐观，限制价格上行空间。截至5月30日，CBOT大豆可交割库存减少4.70%至934.5万蒲式耳，显示交割压力有所缓解。基差方面，沿海地区因进口大豆通关加快而走弱。短期内，大豆价格可能在10.30-10.60美元/蒲式耳区间震荡，需关注原油价格及USDA出口数据。

豆油：原油与棕榈油联动，短期看多情绪升温

豆油市场受外部市场走强支撑，周二跟随原油价格上涨，但周三早盘下跌0.60%。持仓数据显示，6月3日基金净买入豆油期货3000手，显示短期看多情绪升温，但最近5个交易日净空头增加17500手，30个交易日净空头累计增加2000手，反映中长期看空预期未变。基本面看，原油价格上涨和印度降低毛食用油进口关税提振全球植物油需求，马来西亚棕榈油期货的上涨进一步为豆油提供比价支撑。然而，美国中西部天气利好大豆增产预期，间接压制豆油供应紧张预期。基差方面，美湾6月豆油FOB出口溢价稳定在78美分/蒲式耳，反映需求平稳但无明显增量。USDA预计2024/25年度豆油出口销售仅0.5-2.2万吨，需求疲软限制价格上行。短期内，豆油价格可能在47-49美分/蒲式耳区间弱势整理，关注外围植物油市场动态。

豆粕：库存累积与需求疲软并存

豆粕期货周二微涨0.2%，主力合约交易区间在292.5-297.0美元/短吨。基本面显示，美国4月底豆粕库存增至39万短吨，略高于3月底的37.9万短吨，反映供应充裕。欧盟2024/25年度豆粕进口量同比增长26%至1768万吨，显示海外需求韧性，但国内油厂豆粕库存上升至31万吨，同比下降57万吨，仍处历史低位。持仓数据显示，6月3日基金净卖出豆粕期货2000手，但最近5个交易日净多头增加2000手，30个交易日净空头累计增加14500手，表明短期看多情绪与中长期谨慎态度并存。国内油厂开机率回升至225万吨/周，6月压榨量预期达900万吨，但下游提货积极性下降，油厂未执行合同减少，限制价格上行。短期内，豆粕价格可能在290-305美元/短吨区间偏强运行，关注进口大豆到港节奏。

玉米：天气利好与空头主导

玉米期货周三持平于4.38-1/4美元/蒲式耳，未能延续周二的反弹动能。基本面看，美国中西部未来6-10天降水量高于历史中值，作物产量前景乐观，压制价格。持仓数据显示，6月3日基金增加玉米净空头500手，最近5个交易日净空头增加26500手，30个交易日净空头累计增加102500手，显示基金持续看空。CBOT玉米可交割库存减少15.09%至1145.5万蒲式耳，反映交割压力减轻，但南美丰产预期和全球需求疲软继续施压价格。基差方面，美国玉米现货基差保持稳定，但农户销售意愿较低。市场情绪受关税言论和美元走势影响，短期方向取决于USDA出口销售数据及南美供应动态。玉米价格可能在4.30-4.50美元/蒲式耳区间低位震荡。

未来趋势展望

CBOT谷物市场短期内将延续分化震荡格局。小麦受供应过剩和净空头增加压制，价格或在5.30-5.50美元/蒲式耳低位整理。大豆因原油价格提振和空头回补，短期或在10.30-10.60美元/蒲式耳区间波动。豆油受外围植物油市场支撑，但供应压力限制反弹空间，价格可能在47-49美分/蒲式耳区间整理。豆粕因需求韧性和库存累积并存，或在290-305美元/短吨偏强运行。玉米受天气利好和空头主导，价格或在4.30-4.50美元/蒲式耳低位运行。投资者需密切关注USDA周度出口销售数据、南美供应动态及外围市场走势，以判断盘面方向。