印度应该继续从俄罗斯购买原油吗？

Investing.com - 印度是否继续购买俄罗斯原油的情况仍不明确，媒体报道相互矛盾，而政府也未发布官方澄清。

摩根大通最近的一份研究报告警告称，如果减少进口，将面临经济风险，包括炼油利润率压力和全球油价可能飙升。

据摩根大通称，2025年5月，俄罗斯石油约占印度原油进口的40%。

今年迄今的份额在30%至40%之间，俄罗斯原油的折价约为每桶4美元，较2025年第一季度有所改善。

对于国有石油营销公司(OMCs)而言，俄罗斯原油的敞口虽然环比下降，但仍然显著。

印度石油公司 (NSE:IOC) (IOCL)在2025财年第四季度从俄罗斯采购的石油占比为14%，低于整个财年的22%。巴拉特石油公司 (NSE:BPCL)报告同期从34-35%的运行率下降至24%。

印度斯坦石油公司 (NSE:HPCL)仍然是敞口最大的公司，该季度从俄罗斯采购的原油占比为33%，而全年为35%。

摩根大通估计，折价的俄罗斯原油在2025财年为印度炼油厂提供了约每桶1美元的毛炼油利润率(GRM)提升。

减少这些进口可能会侵蚀该利润率并引发油价上涨。该行大宗商品研究团队预测，如果俄罗斯无法转移潜在风险中的300万桶/日中的大部分，油价可能攀升至80美元或更高。

只有约80万桶/日可能被重新定向到其他地方，美国页岩油或海湾生产商提供抵消供应的空间有限。

油价上涨将给在固定零售燃料定价下运营的石油营销公司带来进一步挑战。

摩根大通估计，原油价格每上涨1美元，将使IOCL、BPCL和HPCL的年度EBITDA总和减少约10亿美元。

相比之下，信实工业公司 (NSE:RELI)可能从油价上涨中受益。该公司使用合成气进行炼油，这使运营成本得到保护，并可能从乙烷和尾气化学品的更广泛价差以及轻质和重质原油之间改善的利润率中获益。

虽然该报告对OMCs中的BPCL持积极看法，并对信实工业保持乐观展望，但指出围绕俄罗斯石油进口的不确定性仍是该板块的短期隐忧。

印度政府尚未就俄罗斯原油采购状况发布官方通报。

早前报道指出，油轮在印度西海岸附近闲置，但后续更新表明采购可能仍在继续。

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