铁矿石价格：为何波动性降至15年来最低水平？

Investing.com - 自从行业在2008年和2009年采用现货定价以来，铁矿石价格波动性已降至最低水平，自2024年年中以来价格一直在狭窄区间内交易。

该金属的平均价格约为每吨100美元，最低为90美元，最高为110美元。瑞银全球研究(UBS Global Research)分析师将这种异常稳定的定价归因于中国购买行为的变化以及市场基本面的平衡。

2022年7月成立的中国矿产资源集团(China Minerals Resources Group，CMRG)重塑了市场动态。CMRG现在代表中国一半以上的钢铁制造商与全球供应商进行谈判，并管理需求、定价和战略库存持有量。

瑞银分析师指出，购买力的整合已将杠杆从矿商转向钢铁制造商，并减少了投机活动，这有助于价格波动更加平稳。

上周铁矿石价格约为每吨105美元，受到阅兵式后活动反弹以及与中国工作计划和美联储降息预期相关的乐观情绪支撑。

市场指标显示情况大体平衡：中国港口和钢厂库存周环比保持稳定，传统市场的出货量正在恢复，巴西报告同比增长3%，而中国的钢铁产量在8月初加速。

我的钢铁(MySteel)利用率大体持平，尽管贸易限制增加，但中国钢铁出口量在8月份仍保持在约1.06亿吨的年度水平。

宝钢预计2025年出口量将保持在1亿吨以上，尽管第四季度的出口量预计将放缓。

在金融方面，大连交易所的持仓已转为略微偏负，净合约为负200万吨。

瑞银分析师对淡水河谷(Vale)、力拓(Rio Tinto)和必和必拓(BHP)维持"中性"评级，同时建议做空福特斯库矿业集团(Fortescue Metals Group)和KIO。

2026年的现货自由现金流收益率估计为：必和必拓4%，力拓8%，淡水河谷15%。

瑞银分析师表示，当前的低波动性可能成为新常态，使钢铁制造商能够更好地预测成本，但为金融参与者提供的交易机会减少。

更广泛的价格趋势预计仍将反映供需基本面，尽管CMRG的集中购买力可能会压缩矿商的利润空间。

铁矿石价格的稳定性反映了市场越来越受战略协调而非短期投机影响。

根据瑞银分析，稳定的库存、平衡的生产和集中的需求管理相结合，创造了过去15年中罕见的市场条件。

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