Nobia 2025年第二季度报告：尽管销售下滑，盈利能力仍有所提升

简介与市场背景

Nobia AB (STO:NOBI) 于7月18日发布了2025年第二季度业绩，尽管销售持续承压，但盈利能力有所提升。这家厨房制造商的股价在公告发布后下跌6.18%，反映了投资者对销售下滑和市场环境挑战的担忧。根据演示文稿，Nobia继续面临英国项目市场疲软和门店关闭的不利因素，尽管公司指出消费者细分市场正在逐步复苏。

Nobia运营区域的厨房市场呈现出喜忧参半的信号。在北欧地区，房地产交易略有回升，政府补助支持家庭装修，而住房竣工量仍处于历史低位。英国市场继续受到消费者信心低迷的困扰，尽管房价呈上升趋势，住宅交易量正在逐步增加。

季度业绩亮点

Nobia报告2025年第二季度净销售额为26.95亿瑞典克朗，低于去年同期的29.33亿瑞典克朗，有机下降5%。尽管销售额下降，公司的EBIT提高至6800万瑞典克朗（高于4200万瑞典克朗），EBIT利润率为2.5%，相比2024年第二季度的1.4%有所提升。

以下是财务亮点表：

毛利率略有下降，从去年的39.4%降至38.8%，公司将其归因于产能利用不足和折旧增加，部分被产品结构改善所抵消。值得注意的是，经营现金流显著改善，达到1亿瑞典克朗，而2024年第二季度为负5300万瑞典克朗。

公司强调成本削减计划正超前实现，销售、一般和行政费用(SG&A)从可比期间的9.44亿瑞典克朗降至8.31亿瑞典克朗。

区域表现

北欧地区

北欧地区继续成为Nobia最强劲的市场，尽管市场环境充满挑战，但仍实现了8.9%的EBIT利润率。有机净销售额下降3%，相比2024年第一季度14%的下降有所改善。消费者销售增长，而项目细分市场销售继续下滑。

以下图表显示了北欧地区的详细表现：

丹麦仍是北欧地区最大的市场，占销售额的52%，其次是瑞典(23%)、挪威(19%)和芬兰(6%)。零售细分市场占销售额的37%，项目细分市场占46%，贸易占17%。

公司指出，丹麦和HTH继续表现强劲。然而，毛利率受到新容雪平工厂启动成本的影响，从2024年第二季度的38.2%下降至36.4%。

英国地区

英国地区继续面临挑战，但显示出改善迹象。有机销售额下降7%，相比2024年第二季度5%的增长，主要是由于项目市场下滑。然而，若调整门店关闭因素，净销售额保持不变。

以下是英国地区业绩的细分：

英国业务仍录得亏损，EBIT为负2100万瑞典克朗，但相比2024年第二季度负3200万瑞典克朗有所改善。EBIT利润率从-2.4%提升至-1.8%。

英国的毛利率从40.6%提高到41.6%，公司将其归因于有利的产品结构变化和成本削减，部分抵消了销量下降的负面影响。零售细分市场在英国业务中占主导地位，占销售额的45%，其次是贸易(21%)、项目(15%)和其他细分市场(19%)。

战略举措

Nobia继续执行多项战略举措，旨在提高运营效率和盈利能力。公司专注于三个主要领域：最大化成本效率、实现北欧地区的全部潜力以及转型英国业务。

成本削减计划的年化改善已超过6亿瑞典克朗，公司实施了新的集团组织架构，专注于权力下放和本地责任制，以实现进一步的成本节约。

在北欧地区，Nobia正在通过新容雪平工厂的启动来加强其供应链，该工厂获得了著名的BREEAM"优秀"可持续发展认证。该工厂正在逐步增加出货量，从2025年8月开始向外部客户提供完整的厨房产品。

从蒂达霍姆到容雪平的生产转移计划将在2025年完成，剩余投资约为1.2亿瑞典克朗的资本支出和2.5亿瑞典克朗的现金流出。此外，公司正在将芬兰的生产转移到丹麦，以进一步整合其制造布局。

在英国，Nobia继续向轻资产运营模式转型，关闭表现不佳的门店，通过合作伙伴关系增加销售，并整合其供应链。公司还专注于通过在更高价位提供更好的产品来提高平均订单价值。

财务状况

Nobia的财务状况显示现金流有所改善，但债务水平上升。经营活动现金流从2024年第二季度的1.65亿瑞典克朗增加到2.36亿瑞典克朗，而经营现金流从负5300万瑞典克朗转为正1亿瑞典克朗。

下表详细说明了公司的财务状况：

财务净债务从一年前的19.34亿瑞典克朗增加到24.99亿瑞典克朗，财务净债务与权益比率从37%上升至63%。包括IFRS 16租赁负债和净养老金债务在内的总净债务为49.55亿瑞典克朗，净债务与权益比率为124%，高于上年的90%。

7月，Nobia收到了容雪平物业买家在2024年扣留的7000万瑞典克朗，约3000万瑞典克朗仍被扣留。

前瞻性声明

展望未来，Nobia概述了未来几个季度的几项优先事项。公司计划通过启动容雪平工厂、扭转英国业务局面以及实施成本削减计划，继续推进其战略议程。

Nobia旨在利用其强大的品牌和新组织架构来促进消费者销售增长，提高平均订单价值，并提升生产力。公司强调其致力于严格的成本控制和严格的营运资金管理。

虽然演示文稿保持多方观点，但投资者似乎对持续的销售下滑和具有挑战性的市场条件感到担忧，这反映在业绩公告后的股价下跌。该股目前交易接近其52周低点2.86瑞典克朗，当前价格为4.79瑞典克朗，较前一交易日收盘价下跌6.18%。

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完整演示: