联合圣保罗2025年前9个月业绩：尽管欧元银行同业拆借利率下降，仍创纪录实现76亿欧元利润

介绍与市场背景

联合圣保罗(BIT:ISP)于10月31日公布了2025年前九个月的业绩，尽管利率下降，银行仍创下了创纪录的利润。这家意大利银行巨头报告称，2025年前九个月净利润达76亿欧元，比去年同期增长6%，被描述为"有史以来最好的九个月业绩"。

尽管业绩强劲，该银行股价在公告发布后下跌2.7%至5.705欧元，这表明投资者可能对未来增长前景或更广泛的市场状况存在担忧。该股票仍接近其52周高点5.764欧元，远高于52周低点3.474欧元。

银行在欧元银行同业拆借利率下降的背景下取得了这些业绩，2025年前9个月平均利率为2.19%，比去年同期的3.05%下降了86个基点。

季度业绩亮点

根据财报电话会议记录，联合圣保罗2025年第三季度业绩为九个月总额贡献了20.4亿欧元，尽管演示幻灯片显示第三季度数字略高，为24亿欧元。该银行保持了令人印象深刻的20%的年化股本回报率(ROE)和24%的有形股本回报率(ROTE)。

如下图所示，银行历史净利润表现显示，2025年前9个月的业绩延续了自2013年以来强劲的上升轨迹：

该银行2025年前9个月的每股收益达到43欧分，高于2024年前9个月的39.6欧分，而每股有形账面价值增至3.3欧元。这些指标展示了该银行持续专注于创造股东价值：

尽管欧元银行同业拆借利率显著下降，2025年前9个月的净利息收入仍保持稳健，达111.12亿欧元。同时，净手续费和佣金收入增长5%至73.28亿欧元，保险收入也增长5%至13.72亿欧元，两者均创下九个月期间的历史新高。

下图展示了佣金和保险收入的强劲增长：

资本状况和股东回报

联合圣保罗在此期间加强了其资本状况，其完全实施的CET1比率在前九个月增加了约105个基点，达到约13.9%。该银行指出，这为向股东提供额外分配提供了灵活性。

资本状况的演变如下图所示：

该银行已经为前九个月计提了53亿欧元的现金股息，其中32亿欧元（每股18.6欧分）将于11月作为中期股息支付。联合圣保罗继续将股东回报作为关键优先事项，其股息收益率约为7%，该银行声称这是"欧洲同类最佳"。

在财报电话会议上，首席执行官Carlo Messina强调了该银行强劲的股本回报率，表示："我们是一家可持续实现20%股本回报率的银行。"

战略举措和展望

联合圣保罗在投资技术的同时保持了对成本效率的关注。营业成本同比下降0.4%，使成本收入比降至38.9%，该银行称这是九个月期间"有史以来最低"且"欧洲同类最佳"。

该银行在2022年至2025年前9个月期间投入了约50亿欧元的IT投资，仅在过去十二个月就投资了15亿欧元。成本削减和技术投资的双重战略如下图所示：

该银行确认其2025年全年净利润目标为"远超90亿欧元"，包括第四季度计划的管理行动：

资产质量继续改善，净不良贷款比率处于历史低点1.0%，不良贷款覆盖率增加至超过51%。中长期新增贷款达到634亿欧元，比2024年前9个月增长31%，仅在意大利就达427亿欧元（增长40%）。

该银行还强调了其对股东、员工、公共部门和更广泛经济等各利益相关者的积极影响：

市场反应和分析师观点

尽管业绩指标强劲，联合圣保罗的股票在业绩公布后下跌。这一反应可能反映了投资者对该银行未来战略特定方面或影响银行板块的更广泛市场趋势的担忧。

在财报电话会议上，分析师询问了银行税可能产生的影响，高管将其描述为"完全可控"。问题还集中在该银行提高现金股息支付比率的战略以及欧元银行同业拆借利率变化对手续费收入增长的潜在影响。

该银行计划在2026年2月提出新的业务计划，专注于贷款增长、增加净利息收入和财富管理费用的两位数增长。持续的技术投资和战略合作伙伴关系是其未来增长战略的核心。

首席执行官Messina强调联合圣保罗的EasyTech平台是"新业务计划的支柱"，突显了数字化转型对银行未来前景的重要性。

凭借其强大的资本状况、创纪录的盈利能力和持续专注于股东回报，联合圣保罗似乎已做好准备应对不断变化的利率环境，尽管市场的怀疑表明投资者可能正在寻找额外的催化剂来推动股价进一步上涨。

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