联合圣保罗2025财年展望：创纪录93亿欧元利润，手续费收入抵消利息收入下降

引言与市场背景

联合圣保罗(BIT:ISP)于2026年2月2日公布其2025年全年业绩，将这一期间描述为"有史以来最好的一年"，尽管面临充满挑战的利率环境，但仍创下了创纪录的利润。这家意大利银行巨头在公告发布后股价上涨0.79%至5.964欧元，接近其52周高点6.099欧元。

该银行的演示文稿强调了其通过战略性转向基于手续费和保险收入的能力，在欧洲银行同业拆借利率下降的环境中展现出韧性，同时保持强劲的资本状况并增加股东回报。

执行摘要

联合圣保罗在2025年实现了创纪录的93亿欧元净收入，较2024年增长8%，超过了其65亿欧元的业务计划目标。该银行在保持18%的同类最佳股本回报率(ROE)的同时，将成本收入比降至历史最低的42.2%。

"我们完全有能力在任何情况下取得成功，"该银行在其演示文稿中表示，强调其"在技术、风险管理、成本管理以及财富管理、保障和咨询活动方面的领导地位。"

该银行宣布2025年现金股息为65亿欧元(包括2025年11月已支付的32亿欧元)，并计划在2026年7月进行23亿欧元的股票回购，但需获得股东批准。这代表7.5%的股息收益率，该银行称这是"欧洲同类最佳"。

以下是2025年关键业绩摘要：

季度业绩亮点

2025年第四季度对联合圣保罗来说表现尤为强劲，该银行将其描述为"手续费收入有史以来最好的季度"。第四季度手续费收入达到26.5亿欧元，较2024年同期增长10%。

该银行将2025年税前利润中的超过10亿欧元用于加强未来盈利能力，包括约9.45亿欧元的拨备和减记以加强资产负债表，以及8500万欧元用于已商定的自愿离职相关成本。

在财报电话会议上，首席执行官Carlo Messina强调了该银行的技术重点，称"我们是一家科技公司"。这与该银行在技术方面的重大投资相一致，2022-2025年期间在IT投资方面投入了56亿欧元。

下图展示了2025年手续费和保险收入的强劲表现，特别强调了第四季度的优异业绩：

详细财务分析

联合圣保罗2025年的财务表现展示了该银行通过其他收入来源增长抵消利息收入下降的能力。净利息收入从2024年的157亿欧元下降至2025年的148亿欧元，主要是由于欧洲银行同业拆借利率从2024年平均3.56%下降至2025年的2.12%。

然而，这一下降被基于手续费和保险活动的强劲增长所抵消。净手续费和佣金增长6%至99.8亿欧元，而保险收入增长5%至18.2亿欧元。按公允价值计量的金融资产和负债利润也做出了显著贡献，从2024年的2.56亿欧元增至2025年的6.91亿欧元。

该银行多元化的收入来源在下图中得到了说明：

联合圣保罗继续改善其资产质量，净不良贷款比率达到历史最低的0.8%。该银行将其状态描述为"零不良贷款银行"，"不良贷款接近于零"。净不良贷款存量减少至仅39亿欧元，使联合圣保罗相较于欧洲同行处于有利位置：

该银行的资本状况在2025年期间显著增强，CET1比率增加约110个基点至超过13.9%(不包括意大利预算法的影响则为14.1%)。这提供了高于监管要求的充足缓冲，并支持该银行的股东分配计划。

战略举措

联合圣保罗的演示文稿强调了几项战略举措，这些举措为其2025年的强劲表现做出了贡献，并为未来增长奠定了基础。该银行强调其在财富管理、保障和咨询服务方面的领导地位，客户金融资产显著增长至约1.5万亿欧元(较2024年增加750亿欧元)。

该银行的成本管理战略特别有效，尽管在技术方面进行了大量投资，但运营成本同比下降0.6%。这使得成本收入比降至历史最低的42.2%，该银行称这在欧洲"同类最佳"。

演示文稿还强调了联合圣保罗在几个关键指标上相对于欧洲同行的强势地位，包括资本实力、手续费和佣金对营业收入的贡献以及成本效率：

前瞻性声明

展望未来，联合圣保罗为2026年提供了指引，目标净收入约为100亿欧元。这一预测基于预期收入增加(主要由手续费和保险收入驱动)、成本稳定以及拨备显著下降。

该银行计划保持其高派息率，2026年总派息率为95%(75%为现金股息，20%为股票回购)。这将导致股息收益率超过7%，该银行预计这将继续保持欧洲同类最佳水平。

"预计2026年将实现增长，这也得益于核心存款对冲交易和交易量增长，"该银行关于其净利息收入前景表示，暗示2025年这一收入来源的下降可能出现逆转。

该银行的长期战略重点是保持其在技术、风险管理、成本管理和财富管理活动方面的领导地位。凭借多元化的业务模式、强大的资本状况和经验丰富的管理团队，联合圣保罗相信它"完全有能力在任何情况下取得成功"。

在财报电话会议上，首席执行官Messina还概述了更雄心勃勃的长期目标，包括到2029年净收入目标超过115亿欧元，保持ROE在20%以上，并进一步将成本收入比降至37%。战略举措包括扩展该银行的IsyTech云原生数字平台，并将客户金融资产增加2000亿欧元。

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完整演示: