康斯伯格2025年第四季度报告：收入增长17%，战略分拆计划进行中

引言与市场背景

康斯伯格集团（Kongsberg Gruppen ASA）（OB:KOG）发布了2025年第四季度及全年强劲财务业绩，在持续战略转型过程中，所有业务领域均实现了强劲增长。这家挪威防务和海事技术公司在2月6日发布第四季度业绩后，股价上涨13.91%至NOK 323.63。

公司的业绩表现得益于全球防务支出和海事技术投资的增加，康斯伯格通过其多元化的产品组合和战略举措（包括已获批准的业务分拆计划）充分把握了这些趋势。

季度业绩亮点

康斯伯格2025年第四季度业绩表现出色，收入达到NOK 168亿，同比增长21%。本季度订单额达到NOK 318亿，推动订单积压至年底时的NOK 1574亿。

季度EBIT为NOK 25亿，营业利润率达到14.7%。这一表现得益于所有业务部门的高产量和运营效率。

以下图表详细展示了第四季度亮点和订单积压分布情况：

订单积压分布显示未来收入具有较强的可预见性，其中防务与航空航天业务显示出最长期的收入保障（2028年及以后的积压订单占55%），而海事和探索业务的交付计划则更为短期。

详细财务分析

2025全年，康斯伯格实现收入NOK 586亿，较2024年增长17%。EBIT达到NOK 93亿，不包括收益的EBIT为NOK 81亿。公司订单额保持强劲，达到NOK 876亿，略低于2024年的NOK 878亿，但显著高于2023年的NOK 654亿。

以下图表展示了康斯伯格过去三年的令人印象深刻的财务轨迹：

2025年第四季度，所有三个业务领域与2024年第四季度相比均实现了两位数增长。康斯伯格防务与航空航天领先，增长率达到44%，而康斯伯格探索增长16%，康斯伯格海事增长10%。以下图表直观展示了这一增长模式：

各业务领域的盈利能力也显著提升，防务与航空航天在2025年第四季度实现了18.7%的EBIT利润率，高于2024年第四季度的14.7%。探索业务保持较高利润率，为17.5%（略低于18.4%），而海事业务保持稳定在11.0%。

康斯伯格的联营公司对整体业绩做出了重要贡献。康斯伯格卫星服务（KSAT）在2025年第四季度贡献了NOK 5100万（高于2024年第四季度的NOK 3100万），而Patria贡献了NOK 3.3亿（高于NOK 2.38亿）。

战略举措

康斯伯格前进战略的核心要素是已获批准的分拆计划，该计划将公司分为两个实体：KONGSBERG（包括防务与航空航天和探索业务）和已终止业务（海事）。这一战略举措旨在提升各业务领域的专注度和灵活性。

以下幻灯片概述了分拆结构：

康斯伯格的资本分配战略平衡了维持稳健资产负债表、投资有机增长、股东回报和投资组合管理。2025年，公司在研发方面投资了NOK 31亿（收入的5.5%），在物业、厂房和设备方面投资了NOK 24亿（4.3%）。

在股东回报方面，康斯伯格提议2025财年每股派发NOK 5.70的股息，总计NOK 50.14亿。股息计划于2026年4月22日支付，除息日为2026年4月14日。

前瞻性陈述

基于其庞大的订单积压和各业务领域持续强劲的需求，康斯伯格保持积极展望。防务与航空航天持有NOK 1297亿的订单积压，其中NOK 298亿计划于2026年交付。海事业务的订单积压为NOK 279亿，其中NOK 166亿将于2026年交付。

公司的展望在以下幻灯片中进行了总结：

在财报电话会议上，首席执行官Geir Håøy表示："我们正处于非凡时期，充满挑战和令人兴奋的机遇，"强调了公司的强劲表现和技术进步。首席财务官Mette Toft Bjørgen强调了公司"提供健康股东回报"的承诺，指出了拟议的股息和强劲的现金状况。

展望未来，康斯伯格预计2026年的收入增长将与2025年的强劲表现相当，并设定了未来十年收入增长三倍的雄心勃勃目标。计划中的分拆预计将提高运营重点，更多细节将在2026年6月举行的资本市场日提供。

凭借年底NOK 210亿的现金状况和创纪录的订单积压，康斯伯格似乎已做好充分准备，在不断发展的防务和海事市场中执行其增长战略。

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