花旗预计英国央行本周将暂停降息——原因何在

Investing.com - 花旗预计英国央行货币政策委员会将在本周会议上维持银行利率在3.75%不变,并将4月降息从其预测中移除,因为英国正面临中东冲突引发的又一次能源冲击。

花旗在周五的一份报告中表示,该行目前预计降息周期将在3.25%结束,预计将在6月和9月降息,高于此前的终端利率预测。这一转变反映出能源价格及其对通胀潜在影响的不确定性加剧。

近期能源市场波动使货币政策委员会的政策路径变得复杂。根据RAC数据,自冲突开始以来,加油站价格已经上涨6.7%,这相当于消费者物价指数约18个基点的涨幅。

由于航空燃油裂解价差波动更为剧烈,预计对机票价格的影响将更为明显。

家庭能源账单面临巨大压力,周五天然气和电力期货显示,第二季度价格上限将上涨20%。然而,由于价格上限按季度调整,价格在整个第二季度将保持固定。

目前情况与2022年能源冲击在几个关键方面有所不同。英国经济处于商业周期的不同阶段,存在负产出缺口、失业率上升,通胀趋势向下而非向上。这次冲击主要是影响边际供应的流量问题,而非供应来源的永久性损失。

花旗预计货币政策委员会将保持谨慎态度,同时保留政策选择性。该行预计要么一致投票维持利率不变,要么出现分歧投票,后者的可能性更大。分歧投票可能表明一些委员认为这次冲击可能是暂时的,如果条件允许,可以在稍后恢复降息。

自冲突开始以来,市场定价发生了巨大变化。定价从超过50个基点的降息预期转变为到周三时定价为20个基点的加息预期。2026年底定价的日均重估幅度为13个基点。

货币政策委员会面临多方压力。在政治层面,工党政府可能会推出财政措施以保护家庭免受能源价格上涨的影响,可能包括能源账单补贴或燃油税延期。此类措施可能会在成本冲击期间刺激需求,从而使货币政策复杂化。

企业转嫁更高能源成本的预期将比2022年更为有限。负产出缺口状况、失业率上升以及脆弱的企业信心表明,企业在不冒劳动力市场非线性调整风险的情况下,向消费者转嫁成本的能力较弱。

花旗认为,尽管当前市场定价如此,货币政策委员会不太可能宣布宽松周期结束。

该行预计指引将维持进一步降息的可能性,尽管会附加不确定性消除的条件。会议纪要中各委员的个别段落将提供洞察,了解每位委员如何看待忽略能源冲击的可能性。

英国国债市场长端经历了加速抛售,可能反映出对财政问题的重新担忧。这些担忧包括潜在能源支持措施的成本,以及加快国防开支的呼声,而根据现行计划,国防开支已经面临资金短缺。

本文由人工智能协助翻译。更多信息，请参见我们的使用条款。