油价“闪跌”带崩美元！霍尔木兹海峡前景现转机，美元指数创两月最大跌幅
智通财经APP获悉，瀚亚投资预计，关税及美国政策的重大不确定性将抑制2025年全球经济增长。美国经济增长将放缓至1.2-1.5%，且风险偏向下行。即使目前对中国(部分货品除外)征收30%关税以及对其他国家所有货品征收10%关税的方案迅速落实，这仍相当于规模约为美国国内生产总值(GDP)1.5%的加税措施，创下数十年来最大的单年加税幅度之一。
瀚亚投资指，美国经济增长放缓及持续的地缘政治压力料将在未来一年内导致资金进一步从美元回流。该行预计，随着美元贬值，大部分亚洲货币均会在一定程度上走强。亚洲及新兴市场大部分地区的通胀受控，加上亚洲货币走强，在通胀低于目标的情况下，各国央行有空间透过减息来支持经济增长。货币升值及利率下调的双重作用应提高亚洲资产市场对国际资金流的吸引力。
该行表示，关税谈判长期走向的不确定性可能继续触发市场间歇波动。面对当前环境，投资者应寻求进一步分散投资，意味着亚洲及新兴市场的上行潜力将会增加，因为这些市场的估值更为吸引，占投资组合的比重更低。从估值过高的市场重新平衡至估值较吸引且基本因素不断改善的市场属审慎之举。
例如，按市账率(P/B)计算，日本仍是全球估值最低的市场之一。同样地，中国 H 股及 A 股的估值仍然吸引，为自下而上的投资者带来机会。与此同时，即使在2025年初被视为估值过高，印度股市仍表现强韧。然而，由于印度储备银行持续支持、油价低迷以及国内资金流稳健，市场环境仍然有利。虽然估值在某些时候或会成为阻力，但主动型基金经理仍能发现投资机会。
瀚亚投资称，债券市场提供多个以理想估值购入优质资产的机会。由于实际收益率吸引，加上经济基础基本因素强韧，亚洲当地货币债券展现吸引的投资机会。此外，这类债券与已发展市场资产的相关性低，并且逐渐纳入主要债券指数，增强了其分散投资优势。
总括而言，投资者仍应转向防守型策略，以应对未来的市场压力。在这方面，低波幅策略能尽量减低下行风险，同时使投资者参与市场升势。