花旗预测全球股市将稳步上涨，尽管存在关税风险

Investing.com - 花旗 (NYSE:C)预计全球股市将在年底前维持区间波动，之后到2026年中期将实现更显著的增长。

该银行预测MSCI全球股票指数将从当前水平上涨约5%，这一增长将得到稳定但低于共识的盈利增长和稳定估值倍数的支撑。

由于持续的地缘政治和贸易相关风险，2025年的盈利前景已被下调。花旗的自上而下预测现在显示，今年每股收益(EPS)增长5%，2026年增长11%，相比之下，自下而上的共识预期分别为8%和13%。

"2025年上半年受到了非凡宏观冲击的影响，但全球股市仍然攀升至接近历史高点的水平，"花旗策略师在周五的报告中表示。

"进入2025年下半年，市场格局感觉有些似曾相识，"他们补充道。

该团队对美国关税政策可能带来的影响持谨慎态度，特别是针对日本、韩国和其他国家的新措施将于8月1日生效。

他们指出"关税风险仍然非常活跃"，警告即使是基准情景也可能通过利润率压缩和需求减少对盈利造成压力。

尽管如此，市场定价仍相对乐观。花旗指出"市场对特朗普总统最新公告反应平静"，这表明市场有信心进一步升级可能会被避免。

不过，他们认为风险尚未完全反映在某些地区的盈利预期中，例如日本，那里预计的关税可能使每股收益减少多达7%。

在投资布局方面，花旗偏好欧洲股市，他们认为由于财政支出增加以及所谓的"美国例外主义出现裂痕"，欧洲股市有上调空间。

该银行对美国股市的观点保持中性，而日本也因近期关税风险和日元走强被下调至中性。新兴市场和澳大利亚被评为减持。

"最终，我们预计市场将在年底前维持区间波动，但预计到2026年中期MSCI全球指数将上涨5%，"策略师们写道。"这将得到低于共识但仍然稳健的EPS增长和估值倍数几乎不变的支撑。"

从估值来看，MSCI全球指数目前的12个月远期市盈率(P/E)约为18.5倍。

美国仍然是最昂贵的市场，市盈率为22倍，接近其历史高点，而英国和新兴市场最便宜，为13倍，尽管并未显著低于其长期平均水平。

从中期来看，花旗对日本和欧洲的价格目标暗示了最大的上涨空间。

按板块划分，花旗对科技、金融和公用事业保持超配，后者被视为一种防御性投资，具有盈利动能，并可能受益于人工智能驱动的基础设施趋势。消费板块因盈利趋势较弱而被减持。

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