摩根大通Matejka：继续看好国内股票胜过海外出口商股票

Investing.com - 摩根大通首席策略师Mislav Matejka继续建议对国内市场导向的股票保持看涨立场，而非国际市场的出口商股票，理由是前者相对不受关税波动和货币波动的影响。

他指出，这种风格倾向在2025年迄今已带来强劲回报，在日本、欧元区和英国的表现超出5%至20%。

"我们继续看好国际市场中的国内股票而非出口商股票，"Matejka在7月14日的报告中写道。而在美国则相反，美元走弱可能会支持出口商。

虽然股票市场自4月因新关税而出现的调整后已经反弹，但Matejka强调贸易不确定性仍然很高，全面经济影响尚未显现。

美国有效关税率已从2024年底的2.3%飙升至目前约13%，如果特定板块关税生效，可能接近20%。这一大幅增长将远超2018年贸易摩擦期间1.4个百分点的增长。

最初承担关税冲击的企业可能开始转嫁更高成本。"随着时间推移，企业可能开始相信关税将长期存在，因此他们最终可能改变策略，尝试将部分成本转嫁给最终消费者，"Matejka表示。

在这一背景下，国内股票被视为能更好地应对即将到来的通胀、债券收益率和增长预期压力。

在欧洲，国内公司可能受益于本地需求的推动和有限的外汇风险。

Matejka的欧元区国内股票篮子包括Koninklijke KPN NV (AS:KPN)、Zalando (ETR:ZALG)和意大利邮政 (BIT:PST)等公司，而出口商篮子则包括全球化程度高的公司，如LVMH (EPA:LVMH)、SAP公司 (ETR:SAPG)和赛诺菲 (EPA:SASY)。

然而，在美国，摩根大通预计出口商将因货币动态而保持更强韧性。Matejka强调，美元走弱支持美国出口商，使其产品在海外更具竞争力，并表示这一交易策略应该继续有效。

这位策略师认为，美元短期内可能略有走强，但预计在今年下半年走弱，这可能推高进口通胀。

他还警告称，关税的全面影响尚未显现——无论是通过更高的消费者价格、需求减弱还是对企业利润率的压力。

这反过来可能因"错误的原因"推高债券收益率，并进一步挑战美联储的通胀信誉，增加美元的下行压力。

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