尽管近期反弹，西班牙仍是欧洲最具吸引力的股市故事：Barclays

Investing.com - 西班牙股市是2025年表现最为突出的市场之一，IBEX指数年初至今上涨30%，位列全球表现最佳的市场之一。

这轮涨势甚至超过了以人工智能为主的美国指数，尽管西班牙基准指数仍低于2007年的峰值，而更广泛的STOXX Europe 600指数则远高于金融危机前的水平。

意大利股市也强劲反弹，使欧洲边缘国家领先于核心市场，其中法国表现落后，德国则因刺激措施执行担忧而失去动力。

在此背景下，Barclays策略师认为，西班牙"在欧洲边缘国家中仍然是最具吸引力的"，这一观点得到了更强劲的GDP增长、财政整合、盈利势头和合理估值的支持。

1) ’高于平均水平的GDP增长有望持续：’ Barclays经济学家预计，2025年西班牙经济将增长2.7%，相比之下欧元区为1.3%。虽然2026年增长将放缓，但西班牙的增速仍将几乎是欧元区的两倍，达到1.9%，而欧元区为1.0%。

由Emmanuel Cau领导的策略师强调，"积极的人口统计数据、NGEU拨款、强劲的旅游业和低廉的能源价格都有助于提升西班牙的增长潜力。"

外国直接投资和劳动生产率的增长速度也快于大多数欧元区同行。

2) ’财政状况正在改善：’西班牙是唯一一个债务与GDP比率明显呈下降趋势的主要欧元区经济体，预计到2026年赤字将降至3%以下。标普最近将该国信用评级上调至A+，理由是外部资产负债表改善和私人部门十年去杠杆化。

Barclays指出，这帮助将西班牙国债与德国国债的利差降至2010年以来的最低水平，使股权风险溢价正常化。

3) ’每股收益预期有上调潜力：’2025年西班牙的每股收益增长超过了同行，且修正一直呈正面。然而，市场共识仍然认为，2026年西班牙将在主要欧盟市场中交出最弱的每股收益增长，为5%，而MSCI欧洲为12%。

策略师反驳称，他们基于GDP和商品价格的自上而下模型表明，今明两年都有可能实现"高个位数的每股收益增长"。

"与其他欧元区国家相比，汇率对西班牙的影响较小，"该团队补充道。

4) ’估值仍然低迷，持仓较低：’尽管出现反弹，但策略师表示估值仍然较低。西班牙股票的远期市盈率为12.1倍，比历史相对平均水平折价7%，而MSCI欧洲为14.6倍。

Barclays还指出，"西班牙的持仓远未拥挤，因为今年迄今为止，欧盟股票流入的大部分资金都流向了德国和意大利。"

银行是主要驱动力，西班牙银行业今年上涨约70%，贡献了IBEX涨幅的三分之二。但Barclays也强调了更广泛的机会，包括西班牙作为欧洲新兴数据中心枢纽的角色。

该银行最青睐的股票包括Repsol、西班牙对外银行、Fluidra、盖立复、恩德萨和Redeia。

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