美国银行证券升级瓦锡兰评级，看好45亿欧元数据中心电力机遇

Investing.com - 美国银行证券周五将芬兰电力设备制造商瓦锡兰(Wärtsilä OYJ)的评级从"表现不佳"上调至"买入"，理由是数据中心电力生产领域存在45亿欧元的企业价值机遇。

新的目标价从15.50欧元上调至32欧元，相较于当前29.51欧元的价格仍有上涨空间。

美国银行将2026年的EBITA预估上调18%，2027年上调24%，预计这家芬兰制造商在2027年可实现15亿欧元的数据中心收入，2028年达到17亿欧元，EBITA利润率为15%。

电力生产已成为数据中心发展的关键瓶颈，电力供应的可用性越来越多地决定了部署时间表。

瓦锡兰是少数几家能够在一到两年内交付设备的制造商之一，相比之下燃气轮机的交付周期为三到五年，这使得这家芬兰公司在行业向离网解决方案转变的过程中处于有利地位。

根据报告中引用的伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)数据，截至2025年10月中旬，美国数据中心管道容量超过245吉瓦，过去两年每月新增容量以435兆瓦的速度增长。

前15大开发商已承诺在五年内部署超过147吉瓦的管道容量。

根据彭博新能源财经对公共事业委员会文件的分析，2025年联合循环燃气轮机成本达到每千瓦2,115美元，开放循环轮机为每千瓦1,557美元，较2024年初几乎翻了一番。联合循环轮机的交付周期从2025年初的四年延长到六年。

根据报告，燃气发动机成本为每兆瓦时110-120美元，而轮机为80-90美元，这反映了45-50%的较低效率，相比之下轮机效率为65%。然而，随着轮机供应趋紧，较短的交付周期提供了显著优势。

联邦监管机构提出了有利于拥有自建发电设施的数据中心的规则，美国能源部长克里斯·赖特(Chris Wright)于10月23日启动了规则制定程序，以加速连接超过20兆瓦的负载。

根据伍德麦肯兹数据显示的40个部署项目，约61吉瓦的计划容量涉及现场天然气发电。

美国银行估计瓦锡兰的总容量为3.5吉瓦，并指出卡特彼勒宣布在五年内扩大40吉瓦的发动机容量将构成直接竞争。

这家芬兰制造商和曼能源(Man Energy)目前主导着适用于数据中心主电源的10-50兆瓦基础负载发动机领域。

美国银行预计2026年集团订单为86.3亿欧元，2027年为93.3亿欧元，较先前估计分别增长12.3%和18.1%。能源部门订单应在2026年达到34.5亿欧元，2027年达到39.7亿欧元，分别增长23%和37%。

该券商预计2026年调整后EBIT为9.57亿欧元，2027年为11.1亿欧元。使用分部估值法，美国银行对传统业务应用15倍企业价值/EBITA倍数，对数据中心部门应用20倍，较其西门子能源估值折价10%。

根据克拉克森(Clarkson)数据，截至2025年10月，按三个月滚动基础计算，海运合同同比下降37%，美国银行预计2026年海运订单将达到38亿欧元。

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