印度股市面临再度表现不佳的风险

Investing.com - 在经历了2025年的惨淡表现后，Nifty指数可能面临又一年的低迷表现，因为高估值、苛刻的盈利预期以及对全球市场主题的有限敞口正在拖累投资者回报。

Nifty指数在2025年的回报率约为9%，这是三十年来相对于新兴市场同行最差的相对表现。

这种疲软态势已延续至新的一年。以美元计价，MSCI印度指数在2026年迄今略有下跌，而更广泛的MSCI新兴市场指数已上涨约5%。

在2025年，这一差距更为明显，印度股市落后于新兴市场约30%，这是自1990年代中期以来的最大差距。

虽然印度股市估值已从近期高点回落，无论是绝对值还是相对于新兴市场而言，但从历史标准来看，它们仍然处于高位。

投资者愿意为印度股票支付的溢价已经缩小，但还不足以在增长或盈利令人失望时提供有意义的缓冲。由于股票风险溢价已经很低，出错的余地仍然很小。

印度股市的支持者认为，强劲的GDP增长和改善的结构基本面，包括更健康的银行系统、更高的公共投资和更大的政策稳定性，证明了更高的估值是合理的。

但这些积极因素越来越被充分定价。与2023年不同，当时印度股票受益于人工智能相关服务的早期热情，而当前阶段的人工智能热潮更有利于那些直接接触硬件和半导体投资的市场。

新兴亚洲的部分地区，如韩国和中国台湾，提供了更具吸引力的风险补偿，而中国对其科技板块的政策立场也变得更加支持。

这些市场也将从全球人工智能相关资本支出的持续激增中获得更直接的好处。

分析师预测印度公司在未来一年的盈利增长约为16%，远高于长期平均水平。虽然经济势头仍然稳固，但名义GDP增长预计将接近9-10%，即使有运营杠杆和一些利润率扩大，也难以实现如此强劲的盈利增长。

目前，印度对美国的出口面临着主要经济体中最高的有效关税率，并有可能进一步提高。即使关税降低，对股票市场的影响也可能有限，因为最受影响的板块在市值中占比较小。

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