记忆股：摩根士丹利解析如何应对人工智能新瓶颈

Investing.com - 摩根士丹利表示，人工智能的下一个主要瓶颈不再是计算能力，而是内存，那些能够满足前所未有的需求激增的公司将成为赢家。

分析师Shawn Kim写道："内存处于产能受限的周期中，由人工智能推理驱动的订单可见性异常长"，并补充说，对于2026年，"风险在于执行和转型，而非需求。"

该公司认为，推理工作负载越来越依赖于内存访问，而不仅仅是处理能力。

根据摩根士丹利的说法，"内存访问越来越决定更长文本、图像/视频和代理型人工智能工作流的性能"，这需要更先进的服务器DRAM和企业级NAND来支持上下文丰富和持续学习的系统。

Kim解释说，内存市场正进入快速定价上升周期，他指出："我们预计DRAM、HBM、NAND和传统内存将出现更陡峭的上升周期和快速增长。"

该分析师估计，仅文本的人工智能推理可能消耗"2026年全球DRAM内存供应的35%和NAND的92%"。

供应而非需求据说现在是核心讨论点。摩根士丹利的渠道调查指向"DRAM和NAND季度环比70%以上的激进涨幅可能有上行空间"，整个供应链的库存继续下降。

资本支出加速"不可避免"，尤其是在DRAM领域，预计从2027年开始会有更多实质性的新建扩张。

关于股票投资建议，Kim写道："瓶颈即赢家 – 买入内存和半导体设备，特别是EUV。"摩根士丹利强调了DRAM领导者三星、SK海力士和美光科技；传统内存制造商华邦电子；硬盘供应商西部数据；以及半导体设备公司如阿斯麦(ASML)和迪思科(DISCO)。

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