油价“闪跌”带崩美元！霍尔木兹海峡前景现转机，美元指数创两月最大跌幅
智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，中国大陆厂商已在LCD 领域取得绝对主导地位，周期性弱化带来盈利稳定性。供给端，春节面板厂年休减少供应，将进一步推波助澜，巩固面板价格步入上行周期。下游电视看，持续看好国产品牌全球布局及技术领先实力。此外，AI端侧落地终端显示场景，也有望激活换机迭代需求。推荐重视上游面板涨价、折旧高峰已过带来的利润弹性，关注TCL科技(000100.SZ)/京东方A(000725.SZ);下游品牌推荐TCL电子(01070)/海信视像(600060.SH)。
招商证券主要观点如下：
供给端
寡头格局形成，中国大陆厂商已在LCD 领域取得绝对主导地位，周期性弱化带来盈利稳定性;需求端大尺寸化与技术迭代创造持续增长动力。2月面板价格涨幅扩大，需求侧赛事备货与存储涨价推动，供给春节调休收窄，共同推动面板价格步入上行周期。根据迪显咨询统计，2月面板32-43吋价格涨幅1美元，50/55吋涨幅2美元，65-75吋涨幅3美元，85吋涨幅扩大到5美元，分别对应涨幅在1-3%、2%、1-2%、1-2%。
需求端
美加墨世界杯赛事带动，存储涨价加速电视大尺寸化(集邦预计涨价潮导致存储器于电视BOM cost 占比从2.5-3%上升至6-7%，小尺寸电视毛利率低、无法承担涨价压力，倒逼品牌端收缩小尺寸电视)，叠加TCL电子收购索尼电视控股权，对三星全球电视龙头宝座发起冲击(2025 年TCL+索尼和三星电视出货量仅相差100 万台)，搅动起头部品牌竞争，三星或基于存储成本相对优势，加大短期电视备货策略，希冀拉开跟TCL差距。供给端，春节面板厂年休减少供应，将进一步推波助澜，巩固面板价格步入上行周期。
上游面板：大陆LCD面板全球份额72%、TCL华星+京东方CR2超过50%
1)TCL华星光电面板线折旧高峰已过，释放利润弹性。华星在2025年整体折旧为峰值顶点，该行估计自26 年起折旧金额将逐年下降，T4 产线(6 代柔性 OLED)和T6 产线(11代LCD线)在2026年陆续到期，T7 产线2028年折旧到期。2)TCL 中环有望增厚业绩，26年TCL中环收购一道新能源补齐电池组件环节、卡位布局太空光伏，该行预计26-27年中环将显著增厚TCL科技利润表现。
下游电视：MiniLED 电视+大尺寸化，传导综合成本压力
TrendForce 预计2026 年全球MiniLED 电视出货量突破2000 万台，渗透率突破10%，同时MiniLED 增加背光灯板重要性，间接推动面板成本占比下降，叠加大尺寸化提振价格，仍有消化成本压力、传导至消费终端的弹性空间。该行持续看好TCL 电子、海信视像全球布局及技术领先实力，国产双雄携手登顶，复刻三星+LGD 称霸表现。此外，AI 端侧落地终端显示场景，也有望激活换机迭代需求。
风险提示：终端需求不及预期、宏观政策风险、地缘政治冲突等。