去风险情绪骤升 流动性挤压下贵金属遭“踩踏式”抛售

全球金融市场突发“去风险”情绪，贵金属遭遇抛售。受美股科技股大跌及流动性需求上升影响，黄金价格一度重挫，白银与铜同步暴跌，部分交易员为弥补股票仓位亏损而抛售金属资产，另有资金转向美国国债避险。

智通财经APP获悉，数据显示，金价盘中最大跌幅达4.1%，白银一度暴跌11%，伦敦金属交易所铜价下跌2.9%，随后均自低位小幅反弹。MKS PAMP SA的Nicky Shiels表示，市场波动来得“又快又猛”，明显呈现风险资产出清的特征；在极端市场压力下，即便是黄金这样的避险资产，也可能因投资者急需流动性而被抛售。

市场人士指出，周四金银的部分跌幅也与获利了结有关。此前一轮疯狂上涨在一定程度上由投机性买盘推动，短线资金在风险情绪逆转时集中撤离。Saxo Bank大宗商品策略师Ole Hansen表示，黄金和白银的交易仍高度依赖情绪与动量，在这种剧烈波动的交易日里往往表现承压。

回顾走势，自2024年以来贵金属的强劲涨势在上月明显加速，动量资金推动金银价格接连刷新高点。但这一势头在1月29日戛然而止，当天金价录得十余年来最大单日跌幅，白银则创下历史最大跌幅。此后，两种金属在缺乏新催化剂的情况下维持区间震荡，但波动性显著上升。

Forex.com市场分析师Fawad Razaqzada认为，周四的急跌并不意味着黄金将进入持续性下行趋势，但确实提高了短期内维持高波动的可能性。“市场已经清理了一大块下行流动性，下一步走势将取决于关键技术位附近的价格表现。”

从机构视角看，AI相关不确定性引发的股市风险厌恶正在外溢至金属市场。宏观策略师Michael Ball指出，此轮下跌更像是算法交易和系统性策略触发的“动量去杠杆”，尤其是程序化趋势资金在关键价位失守后集中减仓的典型表现。

尽管近期出现急挫，多家银行仍维持对黄金的中长期看多判断，认为此前支撑金价的逻辑并未改变，包括地缘政治紧张、对美联储独立性的担忧，以及资金从传统资产(如货币和主权债)向实物资产转移。摩根大通预计金价年内有望升至6000至6300美元/盎司区间，德意志银行与高盛也维持偏多观点。

白银方面，期权市场的动态也放大了波动。全球最大白银ETF，iShares Silver Trust(SLV.US)的5月至6月125美元看涨期权交易活跃，部分投资者在此前高位买入后选择卖出合约，可能进一步加剧了抛压。

展望后市，交易员正密切关注即将公布的美国经济数据，尤其是核心通胀指标，以研判美联储的利率路径。通常而言，借贷成本下降有利于不付息的贵金属资产。截至美股收盘，现货黄金下跌3.15%至4922.3美元/盎司，白银下跌超10%至75.31美元；铂金与钯金同步走低，而美元指数小幅上涨。