油价飙升冲击债市 10年期美债收益率创“解放日”关税以来最大单周涨幅

受中东局势升级推动油价大幅上涨影响，规模约30万亿美元的美国国债市场本周遭遇自特朗普“解放日”关税冲击以来最糟糕的一周。投资者担忧能源价格飙升将重新点燃通胀压力，纷纷要求更高收益率以持有债券。

智通财经APP获悉，数据显示，10年期美国国债收益率周五升至4.131%，较上周累计上升17个基点，创下自2025年4月11日以来最大单周涨幅。去年4月，美国总统特朗普宣布“对等关税”政策，引发市场震荡，当时债券收益率在五天内曾飙升50个基点。

本周债市波动的核心驱动因素是油价飙升。随着伊朗冲突升级，油价逼近两年高位，引发市场对全球通胀回升的担忧。由于通胀上升会侵蚀固定收益债券的实际回报，投资者要求更高收益率作为补偿。

能源价格的上涨尤为剧烈。美国原油期货本周累计上涨约36%，创下历史最大单周涨幅，周五收于每桶90.90美元，全球基准布伦特原油本周上涨约 27%，收于92.69美元。

Ducenta Squared Asset Management首席执行官David Kang表示，油价上涨对全球经济的冲击可能超过关税因素。“物流本质上依赖燃料，能源价格对经济的影响甚至可能比关税更大。”

除了能源价格上涨，市场还关注战争可能带来的财政支出压力。据战略与国际研究中心估算，冲突开始后的前100小时成本约为37亿美元。与此同时，美国财政部长贝森特周五宣布推出200亿美元的波斯湾海运再保险计划，以恢复霍尔木兹海峡的油轮和航运活动。

尽管如此，一些投资者认为油价上涨仍未构成长期冲击。Amova Asset Management America首席投资官Peter Graf表示，目前还难以判断冲突会持续多久，因此油价上涨尚不足以被视为长期结构性冲击。

与此同时，美国最新就业数据增加了市场的不确定性。周五公布的2月就业报告意外出现就业下降，加剧了市场对经济增长前景的担忧，也让投资者开始思考油价冲击和利率上升是否会对经济造成更大压力。

股市方面，美国三大股指本周普遍下跌。道琼斯工业平均指数本周累计下跌约 3%，创4月初以来最大周跌幅；标普500指数下跌 2%，纳斯达克综合指数下跌1.2%。

在全球范围内，能源进口依赖较高的经济体受到的冲击更为明显。道明证券利率策略师Jan Nevruzi表示，欧洲债券市场在能源冲击下承受更大压力。

例如，英国10年期国债收益率本周一度升至4.69%，随后回落至约4.47%，而此前一周低点仅约4.23%。

TCW高级利率分析师Gannon Earhart指出，市场不仅担心油气价格上涨，还担忧霍尔木兹海峡运输受阻可能造成中东地区产能和储存能力紧张，从而延长全球原油供应恢复的时间。

不过，他同时表示，最新就业数据可能促使美联储更加关注劳动力市场下行风险，而不是单纯的通胀压力，这可能为今年进一步降息打开空间。但他也强调，不应仅凭一次数据就得出结论，未来政策路径仍需更多经济数据确认。