UBS将拜耳评级上调至"买入",基于草甘膦和解进展设定€52目标价

Investing.com - 瑞银集团(UBS)周一将拜耳评级从"中性"上调至"买入",并将12个月目标价从€48上调至€52,理由是这家德国生命科学公司在草甘膦诉讼方面取得进展,且股价在过去一个月下跌约15%,此消息推动股价上涨超3%。

此次评级上调的核心依据是3月4日法院裁决,初步批准了拜耳提出的72.5亿美元草甘膦和解方案,原告选择退出的截止日期定为6月4日,这一时间早于预计在6月底前作出的美国最高法院对Durnell草甘膦案的裁决。

美国最高法院(SCOTUS)的口头辩论定于4月27日举行,而关于最终和解批准的公平听证会定于7月9日举行。

瑞银表示:"拜耳和解方案的90天退出期比我们最初预期的要短,这可能会增加原告选择加入的可能性。"

瑞银绘制了五种情景,理论估值范围从€35至€60。基准情景€52假设企业集团折价25%。

下行情景€35较3月11日€40的价格下跌13%,适用于和解方案失败且拜耳在最高法院败诉的情况,此时折价50%。上行情景€60假设折价20%,净债务减少48亿欧元。

拜耳表示,需要"非常接近100%"的原告继续选择加入才能推进和解。

关于最高法院,瑞银援引美国司法部长的法律意见书支持拜耳的立场,并指出最高法院对其受理案件的长期推翻率约为70%。

瑞银以0.9倍净现值对制药业务估值452.7亿欧元,作物科学业务估值484.7亿欧元,消费者健康业务估值134.1亿欧元,集团企业价值(EV)总计1071.6亿欧元。

扣除2026年净债务438.8亿欧元和25%的企业集团折价后,每股价值为€48.3,应用7%的股权成本和€0.50的股息后,目标价升至€52。

在拜耳指引Nubeqa药物2026年净销售额同比增长约50%后,瑞银将该药物的峰值销售预估从57亿美元上调至60亿美元。该行预计制药业务2025年至2030年的销售复合年增长率约为4%。

对于2026年,瑞银预估收入为45,140百万欧元,每股收益为€4.42,净债务为32,420百万欧元。拜耳基于2026年市盈率8.7倍交易,较欧洲制药同行平均14.1倍折价37%。据瑞银预测,12个月总股票回报率为36.2%。

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