理想汽车盘前下跌,高盛下调评级并警告利润率问题

Investing.com - 高盛周二将理想汽车(HK:2015)(NASDAQ:LI)的评级从"买入"下调至"中性",并在其2025年第四季度业绩发布后下调了目标价,指出亏损扩大以及销量和利润率指引疲软,导致该股在盘前交易中下跌。

该券商将理想汽车ADR的12个月目标价从$24下调21%至$19,将其港股目标价从HK$93下调20%至HK$74。

高盛表示,理想汽车预计将出现"连续两个季度净利润亏损扩大(2026年第一季度至第二季度,为2022年第三季度以来最低水平),销量增长乏力(同比-6%/+2%),车辆毛利率低迷(5%/10%,为2020年第一季度以来最低水平)。"

高盛将其2026年至2028年的销量预测下调5%至22%,原因是管理层指引疲软且新车型推出减少,目前预计将推出一款改款车型,而此前预期为三款。

该券商还将毛利率预期下调0.4至1个百分点,并将净利润预测下调21%至34%。

理想汽车预计第一季度车辆利润率约为5%,反映了促销活动、税收补贴和供应商返利减少的影响,每项因素对利润率的影响约为3-4个基点。

该券商还指出成本上升,预计电动汽车物料清单成本平均增加约人民币4,000元。

管理层指引2026年销量同比增长约20%,第一季度交付量为85,000至90,000辆。高盛预测2026年销量为476,000辆,同比增长17%。

盈利能力预计将保持疲软,2026年EBIT利润率预计为负0.4%,而2025年为负0.5%,上半年利润率为负9%,下半年改善至5%。单车利润预计将从人民币5,900元下降至人民币5,400元。

该券商还强调支出增加,预计2026年研发成本将从2025年的人民币110亿元上升至约人民币120亿元。

理想汽车在2025年底拥有人民币920亿元净现金,总负债与资产比率为53%。

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