Jefferies 指出欧洲最佳钢铁股票，价格复苏趋势显现

Investing.com -- 根据 Jefferies 12月发布的行业展望，随着市场预期2026年政策驱动将提振价格和销量，Jefferies 指出 Salzgitter、Thyssenkrupp、安赛乐米塔尔和三家不锈钢生产商是欧洲钢铁板块中定位最佳的股票。

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分析师强调，这些公司将是欧洲降低进口配额、提高关税以及推行碳边境调整机制(CBAM)政策的最明显受益者，Jefferies 表示这些措施将收紧供应并提高热轧卷板价格。

该券商估计，欧洲钢铁价格每上涨50欧元/吨将为生产商带来显著的盈利增长，在这些情景下，多家公司显示出最高的隐含上涨潜力。

安赛乐米塔尔

Jefferies 表示，安赛乐米塔尔是对钢铁价格和销量变化反应最敏感的股票之一，这归因于其欧洲市场敞口和盈利敏感性。

价格每上涨50欧元/吨将为公司增加约16亿美元的EBITDA，增幅约为20%，而出货量增加5%将提升盈利约7%。

Jefferies 表示，随着投资者关注进口配额削减、CBAM相关定价以及长期基础设施驱动需求的影响，对该公司股票的兴趣正在上升。

Salzgitter

根据Jefferies的敏感性模型，Salzgitter是价格上涨情景下隐含上涨潜力最强的公司之一。该券商表示，该公司将受益于当前较低的产能利用率和欧洲平板钢更高的贡献，随着配额收紧和国内生产替代进口，这将使其在市场反弹中获得显著杠杆效应。

Thyssenkrupp

Thyssenkrupp也在Jefferies上涨潜力筛选中名列前茅。价格每上涨50欧元/吨将产生覆盖范围内最大的隐含收益之一。

分析师指出，虽然其企业集团结构可能使这些估计不太能代表实际交易结果，但该公司的盈利敏感性使其在Jefferies模型中位列板块表现最佳者之列。

Outokumpu

在不锈钢生产商中，Outokumpu显示出最大的估值上涨潜力，Jefferies估计基于中周期盈利可达46%。

该券商表示，该公司有望从CBAM、更严格的进口控制和美国不锈钢价格上涨中受益，尽管更广泛的复苏预计要到2026年才会出现。成本削减努力和低计划资本支出也支持其近期财务状况。

Aperam

Aperam的潜在上涨空间根据盈利假设在6%至21%之间。

Jefferies将该股列为可能从进口渗透率降低和2026年CBAM全面实施后定价能力恢复中受益的股票之一。

Acerinox

Acerinox也显示出显著的上涨潜力，Jefferies引用其2026年和中周期情景下的两位数潜力。与Aperam一样，该公司在不锈钢领域的定位使其前景与欧洲市场政策驱动的紧缩相关联。分析师表示，更广泛的板块已经在2025年重新评级，欧洲碳钢股票今年上涨了50%至200%。

尽管已有这样的涨幅，Jefferies仍然认为，如果从2026年中期开始配额下降约一半，非配额出货关税上升至50%，价格和销量改善实现，一些公司仍有进一步上涨的空间。

该券商估计，配额减少可能将进口渗透率从2025年上半年的约25%降至约15%，潜在地提高国内产量超过1000万吨，并将钢铁制造商的运营率从中等60%范围提高到80%至85%。

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