摩根士丹利:中东冲突对欧洲旅游股影响有限

Investing.com -- 摩根士丹利分析师表示,欧洲旅游休闲公司对正在进行的中东冲突的直接敞口仍相对有限,大部分影响集中在特定板块。

该投资银行指出,全球酒店运营商洲际酒店集团和雅高酒店分别有5%和8%的客房位于该地区,由于更丰富的连锁品牌组合,费用敞口略高。Whitbread在当地有一些管理合同,占总收入不到1%,天然气价格对冲交易超过90%。Scandic在该地区没有敞口。

摩根士丹利表示,邮轮公司的敞口极小,主要上市公司的年度部署占比为0-3%,几乎全部来自途经红海的船只。燃料敞口各不相同,油价每变动$10,将影响嘉年华邮轮(NYSE:CCL)2026财年每股收益的5%(该公司未进行对冲交易),而皇家加勒比的影响为1%(该公司60%已对冲交易)。

像途易这样的旅游运营商约有1%的客人在该地区,该公司称这对财务影响微乎其微,因为这是一个小型冬季市场。土耳其和埃及等周边夏季阳光市场迄今基本未受影响。途易还有两艘邮轮滞留在该地区。

航空公司的敞口各不相同,飞往中东的出发运力占比为0-8%,对冲交易政策在布伦特原油和航空燃油之间有所不同。除SSP外,餐饮服务商和博彩运营商似乎基本不受直接影响。

摩根士丹利研究了潜在的间接需求转移效应。联合国世界旅游晴雨表报告显示,2025年欧洲接待了约8亿国际游客,而中东为1亿,其中迪拜约占2000万。

该银行估计,欧洲约有2.9亿休闲旅客,而中东为3000万,迪拜为1100万。约一半的中东需求来自海湾合作委员会/中东北非地区,迪拜仅有21%的游客来自欧洲,总计200万。

摩根士丹利计算,如果三分之二前往中东的欧洲游客和20%的其他国际游客转向欧洲目的地,这将使欧洲酒店需求增加约1%。如果集中在加那利群岛等冬季阳光度假热点,影响可能更为明显。

作为先例,在2011年阿拉伯之春后,西班牙、希腊和土耳其的海滨市场每间可用客房收入增长了8-14%,几乎完全由房价上涨推动。

该银行指出,更昂贵的长途航班和中东中转问题可能导致欧洲人今年夏天选择短途目的地。然而,如果旅客不愿出行,美国对欧洲的需求可能会减弱。虽然美国人仅占欧洲酒店客房夜数的5%,但他们是高消费群体。

摩根士丹利表示,需求转移可能增加欧洲酒店需求,利好雅高酒店,而整体不确定性可能鼓励更多有组织的旅行,利好途易、Jet2和嘉年华邮轮。雅高酒店约有一半收入来自欧洲,使其最容易受到潜在需求转移的影响。

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