ScanSource转型：聚焦经常性收入业务

2025年3月5日周三，ScanSource（纳斯达克股票代码：SCSC）在Raymond James & Associates第46届机构投资者年会上发表演讲。公司首席财务官Steve Jones介绍了公司从传统硬件分销商向专业技术分销商的战略转型，重点关注经常性收入流。虽然公司强调毛利率增长，但也承认净销售额和营业收入面临挑战。

要点摘要

• ScanSource正在向混合分销模型转型，重点关注SaaS、连接性和云服务
• 经常性收入目前占合并毛利的30%以上，显著改善了毛利率
• 公司目标是实现稳定的中单位数增长，调整后EBITDA利润率目标为5%，投资回报率达到两位数
• 2025财年第二季度净销售额同比下降15.5%，但毛利略有增长
• ScanSource在强劲自由现金流支持下增加股份回购

财务业绩

• 经常性收入增长：该收入目前占毛利的30%以上，高于2016年的10%
• 毛利率扩大：2025财年毛利率提高至13%以上，2016年为10%
• 2025财年第二季度：净销售额为$747.5百万，同比下降15.5%；毛利增长1%至$101.7百万，毛利率升至13.6%
• 营业收入：同比下降31.2%至$18.4百万
• 自由现金流：2025财年上半年产生$34.3百万

运营更新

• 业务板块表现：专业技术解决方案实现中单位数增长，Intelisys和咨询业务增速超过硬件业务
• 客户和供应商基础：ScanSource与25,000个渠道合作伙伴和500家技术供应商合作，其中包括Zebra和思科系统公司的重要贡献
• 地区收入：主要来自美国，巴西占比不到10%

未来展望

• 增长战略：专注于盈利增长，重视毛利而非顶线增长
• 指引：预计净销售额在$31亿至$35亿之间，调整后EBITDA为$1.4亿至$1.6亿
• 市场趋势：重点关注云计算、SaaS、订阅模式以及5G和AI解决方案的潜力
• 并购重点：目标收购能够增强经常性收入和数字解决方案能力的企业

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