福特汽车2025年第三季度财报超预期，股价飙升

福特汽车公司公布了2025年第三季度财报，业绩超过华尔街预期，推动其股价显著上涨。公司报告每股收益(EPS)为0.45美元，超过预期的0.35美元达28.57%，收入为505亿美元，高于预期的469.1亿美元。公告发布后，福特股价在盘后交易中上涨11.34%，收于13.84美元。

要点摘要

• 福特第三季度每股收益0.45美元，超出预期28.57%。
• 收入达505亿美元，同比增长9%。
• 盘后交易中福特股价上涨11.34%。
• 由于Novelis工厂火灾，全年调整后EBIT指引下调。
• 公司正推进其通用电动车平台，计划于2027年推出。

公司表现

福特在第三季度的表现凸显了其在行业挑战中的韧性。这家汽车制造商实现了全球收入同比增长9%，达505亿美元。尽管调整后EBIT为26亿美元，与去年持平，但福特对混合动力车型的战略关注以及在电动车平台方面的进展，展示了其对未来增长的承诺。

财务亮点

• 收入：505亿美元，同比增长9%。
• 每股收益：0.45美元，超出预期28.57%。
• 调整后EBIT：26亿美元，同比持平。
• 调整后自由现金流：第三季度43亿美元，年初至今57亿美元。
• 现金余额：近330亿美元，流动性达540亿美元。

实际业绩与预期对比

福特实际每股收益0.45美元超过预期的0.35美元，超出幅度达28.57%。这一显著超预期凸显了公司强劲的运营执行力和成本管理能力，尤其是在充满挑战的汽车市场环境下。

市场反应

福特股票在盘后交易中显著上涨11.34%，收于13.84美元。这一上涨反映了投资者对财报超预期和公司战略举措的乐观情绪。考虑到其52周区间，股价接近其高点13.97美元，这一表现尤为显著。

展望与指引

展望未来，由于Novelis供应商工厂火灾的影响，福特已将2025年全年调整后EBIT指引修订为60-65亿美元，低于原先的70-85亿美元。公司对未来仍持乐观态度，计划于2027年推出其通用电动车平台，目标是推出价格约3万美元的经济型电动车。

管理层评论

"我们的基础业务很强劲，重要的是，我们开始更加一致地执行和实现我们的福特加计划，"首席财务官Sherry House表示。首席执行官Jim Farley强调了UEV平台的重要性，称："我们认为这款产品确实处于美国未来电动车市场的核心位置。"

风险与挑战

• 供应链中断，特别是芯片供应仍然是一个问题。
• Novelis火灾预计将影响第四季度产量9-10万辆。
• 电动车市场疲软需要战略调整。
• 潜在的EPA合规规则变化可能影响运营。
• 关税影响预计将保持与2025年相似水平。

问答环节

在财报电话会议上，分析师询问了Novelis火灾的影响和潜在的芯片供应中断问题。高管们强调了正在进行的优化排放合规和专注于盈利能力的产品组合优化的努力，凸显了福特积极应对当前挑战的方法。

福特汽车(F)完整会议记录 - 福特汽车(F) 2025年第三季度：

Lynn Antipas Tyson，福特汽车公司首席投资者关系官：大家好。我是Leila，

Leila，会议操作员：我将是今天的会议操作员。此时，我想欢迎大家参加福特汽车公司2025年第三季度财报电话会议。所有线路已被静音以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，并且您是通过网络研讨会加入的，请使用举手图标，该图标可在您的网络研讨会应用程序底部找到。

现在，我将把会议交给首席投资者关系官Lynn Antipas Tyson。

Lynn Antipas Tyson，福特汽车公司首席投资者关系官：谢谢，Leila，欢迎参加福特汽车公司2025年第三季度财报电话会议。今天与我一起的有总裁兼首席执行官Jim Farley、首席财务官Sherry House、福特Blue和Model E总裁Andrew Frick以及首席运营官Kumar Gahhotra。参加问答环节的还有福特信贷首席执行官Kathy O’Callaghan和首席政策官兼总法律顾问Steve Crowley。与我们一起的还有福特Pro总裁Alicia Bowler Davis。Jim将提供高层次概述，随后是Kumar介绍工业进展，Andrew讲解市场动态，以及Sherry进行财务回顾和指引。

今天我们将参考非GAAP指标。这些指标在我们财报幻灯片的附录中与最具可比性的美国GAAP指标进行了对比。您可以在shareholder.ford.com找到这些幻灯片。我们的讨论还包括前瞻性陈述，实际结果可能有所不同。最重要的风险因素包含在我们幻灯片的第20页。除非另有说明，所有比较均为同比。公司、EBIT、EPS和自由现金流均按调整后基准计算。

即将进行的投资者关系活动包括Andrew Frick于11月18日在多伦多参加Scotiabank会议，以及Sherry House于11月19日在纽约参加Barclays会议。现在我想把会议交给Jim。

Jim Farley，福特汽车公司总裁兼首席执行官：谢谢，Lynn。在开始讨论财报之前，我想欢迎Alicia Bowler Davis加入我们的团队。她的领导对于我们将令人难以置信的福特Pro打造成为一个持久的产品软件服务强势企业至关重要。Alicia将从我们第四季度财报电话会议开始负责Pro部门。我还要感谢福特团队以及我们的供应商和所有经销商交付了非常强劲的季度业绩。

我们不仅稳健地超出了预期，而且我们的基本业绩使我们有望提高2025年全年EBIT指引，如果不是因为纽约Otsego的Novelis火灾的影响。Sherry将提供Novelis火灾的财务影响细节，我对我们团队对这一挑战的迅速和果断反应感到非常满意。我们立即动员了一个专门的危机团队，昼夜不停地与Novelis合作，为我们的运营生产线确保替代铝源并加速工厂恢复。几位高层领导和我亲自访问了现场以支持所有这些努力。此外，我们正在增加多达1000个新工作岗位，以增加F系列生产，恢复失去的产量并满足强劲的客户需求。

在非常短的时间内，我们在减少2025年影响和为明年制定令人兴奋的恢复计划方面取得了实质性进展。回到我们的业绩。我们的福特加计划实现了创纪录的505亿美元收入和26亿美元调整后EBIT。我们再次在成本和质量方面取得了有意义的进展，这要归功于我们工业团队的严格执行。Kumar将分享更多细节。

我要感谢特朗普总统及其团队最近的关税政策发展，这对作为最美国化的汽车制造商的福特是有利的。基于我们大量美国制造量的信贷将允许我们抵消对我们强大的美国生产和制造基地所需的进口汽车零部件的关税。此外，为我们进口的中型和重型卡车创造公平竞争环境的关税对福特是积极的，因为我们不再因在美国生产我们所有的超级任务卡车而处于不利地位。

我们也继续关注尾气排放的减免，这可能会在今年年底前到来。联邦立法已经缩减了加州的ZEV规则，我们预计明年联邦要求将有明显减少。我们正相应地调整我们的产品组合。我们的福特加计划旨在在四个关键趋势中取胜。市场现在更加区域化。

我们都需要量身定制的战略。客户在零售和商业之间更加分散。这需要为两者提供独特的服务和数字解决方案。竞争变得更加激烈。即中国OEM正在全球扩张，由于电动车产能过剩和全球压力，行业面临回报率降低。

值得庆幸的是，我们的战略发挥了福特的优势，标志性的工作车辆，如Mustang的激情产品，以及像Bronco和Raptor这样的越野系列。我们也优先考虑在我们的产品线中使用混合动力，包括开发增程式混合动力选项。在短期内，我相信电动车采用率现在只会占美国市场约5%，但这将会增长，特别是对于经济型电动车。

我们通过通用电动车平台为此做好了准备，该平台支持数字化先进、非常宽敞且吸引人的产品，起价约3万美元。这对我们福特来说不是遥远的计划。它就在眼前。采购已完成95%。我们正在测试车辆。

我们将在今年晚些时候开始在路易斯维尔为UEV安装设备，我们正按计划在今年晚些时候开始在密歇根州Marshall工厂生产我们的LFP电池。为了竞争，我们需要创新和超高成本效率。在这个资本密集型环境中，智能合作伙伴关系对我们至关重要。而我们最大的近期机会是缩小成本差距并实现世界级质量。Kumar？

谢谢，Jim。我们的工业平台在质量、成本和现代化方面取得了切实进展。提高质量是缩小成本差距的最大驱动因素。更好的质量降低了保修费用并减少了召回。保修成本持续减少的四个关键要素是，无缝启动执行，最小缺陷，更高的可靠性和耐久性，以及时间。

你需要时间来清除旧问题的积累。一切都始于干净的启动。糟糕的启动会造成多年的保修和召回问题。在过去两年中，我们已经从根本上改善了我们的启动质量。我们正在六个车型上实现最佳水平的表现，另有三个车型位于前四分之一。

这是基于J.D. Power保修分析数据。此外，福特是J.D. Power 2025年美国初始质量研究中获奖最多的品牌。我们也通过严格的工程审查更早地发现缺陷，领导者签字确保责任制，并实时进行修复。我们的下一个重点是长期可靠性和耐久性。我们已经确定了实现行业领先可靠性所需的特定零部件和系统。为此，我们实施了一个新的动力总成测试方案，比以前长达七倍。

它包括极端使用案例，帮助我们发现以前只有在车辆在市场上使用多年后才能发现的问题。现在，这些改进需要时间才能改善我们的召回数字，因为旧型号需要从系统中逐渐淘汰。但我们已经看到我们的召回成本转向更老的车辆。由于召回高峰期在第三至第五年，我们预计很快会有明显改善。在成本方面，我们实现了另一个同比改善的季度，并有望在今年实现净10亿美元的改善，不包括关税的影响。

较低的材料成本、运费和关税效率以及较低的保修费用都为此做出了贡献。这是我们团队运营DNA根本变化的结果。我们有专门的工作流程，减少零部件成本，优化维修时间，并改变我们与供应商谈判的方式。我们还在现代化我们的设施和IT，以释放下一级别的效率。我们正在系统地在整个工业系统中部署AI。

例如，我们已经显著改善了CAD加载时间至不到一分钟，我们在我们的工厂中增加了900个AI驱动的摄像头，以在源头检测质量问题并帮助我们减轻供应中断。谢谢。现在交给Andrew。

Andrew Frick，福特汽车公司福特Blue和Model E总裁：谢谢，Kumar。我将从福特Pro开始，它因我们多样化的车辆阵容、服务零部件渗透率以及集成软件和服务的增长而蓬勃发展。我们专业化的经销商网络是一个重要的竞争优势，难以复制。经销商认识到客户正常运行时间的重要性，他们继续投资，在过去一年增加了1,700个服务车间和500辆移动服务车。这使福特成为美国最大的移动车队，为专业和零售客户提供结构性优势和品牌差异化。我们有意多样化我们的收入流，以获得更持久的利润。例如，今年政府销售的疲软被中小企业(SMB)的强势所抵消。我们的渠道组合现在在大型企业、中小企业以及政府和租赁车队之间保持良好平衡。在软件方面，Pro的付费订阅增长8%至81.8万订户，我们的ARPU和附加率也在增长。

这产生了飞轮效应。例如，订阅我们车队软件的客户的服务零部件捕获率高出20个百分点，这也帮助我们在多品牌车队中从新竞争对手那里赢得销售。通过战略合作伙伴关系，软件还有上升空间。我们与ServiceTitan的新合作伙伴关系是一个显著的例子，ServiceTitan是最大的行业软件提供商。我们将我们的实时车辆数据直接嵌入他们的工作流程中，将福特Pro数据服务的洞察与ServiceTitan的FleetPro软件相结合，提供车队车辆数据的实时视图。

客户将能够管理车辆维护，简化服务并简化维修。现在在我们的本土市场，本季度行业状况强劲，SAAR为1700万辆，价格表现积极。我们的美国总份额增长至12.8%，尽管我们逐步淘汰Edge，但增长超过了行业，这得益于F-150、Bronco、Explorer和Expedition等关键产品。

事实上，全新Expedition非常热销，获得了超过三个百分点的细分市场份额，75%的客户选择了像Tremor这样的高端配置。我们继续引领混合动力卡车市场，占有约70%的份额。最后，我们充足的库存使我们有望在第四季度表现强劲，并帮助我们的零售销售免受Novelis近期影响。我们将在今年年底以较精简的零售库存水平结束，库存天数在55至59天之间，总库存下降11%。展望2026年，即使考虑到我们的净恢复，我们预计总库存将再下降约6%至约52万辆，这是一种严格的方法，但仍然为我们留出空间寻找更多市场机会。

现在我想把会议交给Sherry。

Lynn Antipas Tyson，福特汽车公司首席投资者关系官：谢谢，Andrew。福特在打造更高增长、更高利润率、更高资本效率和更持久业务的旅程中继续取得巨大进展，这种进展在我们持续的业绩中显而易见。在第三季度，我们强大的产品阵容推动全球收入增长超过9%，约为我们批发量增长的1.5倍。我们实现了26亿美元的调整后EBIT，与去年持平，尽管吸收了7亿美元的净关税逆风。我们业务的耐久性正在增强。

在过去三年中，公司来自软件和实体服务的EBIT总额增长了20%以上，我们的收入增长在地区、细分市场、渠道以及软件和实体服务方面多元化。此外，我们的工业系统履行了他们持续提供成本改进的承诺，不包括关税的影响。公司调整后自由现金流在第三季度强劲，达43亿美元，年初至今为57亿美元。我们季度末现金近330亿美元，流动性为540亿美元。我们的资产负债表是一个竞争优势。

我们在资本分配策略上保持严格，并专注于推动预期盈利增长的领域，如我们将于2027年推出的UEB平台。我们继续致力于我们的投资级评级，并向股东返还资本。今天，我们宣布了第四季度每股0.15美元的常规股息，将于12月1日支付给11月7日登记的股东。现在转向各个部门。福特Pro再次交付了稳健的季度。

收入为174亿美元，EBIT为20亿美元，利润率为强劲的两位数。收入和销量分别增长了119%。EBIT的增长由销量和保修及材料成本的持续改善推动，部分被欧洲和北美的关税影响和价格正常化所抵消。福特Model e实现了收入和销量增长，这得益于在欧洲推出新产品。EBIT亏损增加，原因是净价格下降和对我们下一代车辆的支出增加。

让我给你提供关于Model e的更多细节。年初至今，Model e亏损36亿美元。其中约30亿美元来自我们的第一代产品，Mach E、Lightning、Puma、Explorer、Capri。余额是对我们下一代车辆的投资，包括我们的UEV平台。改善我们第一代车辆盈利能力的唯一实际方法是通过以下一种或多种方式：价格、新的成本削减和改善固定成本杠杆。

鉴于当前行业趋势，很明显。对大多数行业来说，扩大固定成本是一个挑战。你可以从全球众多最近的项目取消和费用中看到这一点。我们一直很积极主动。两年多前，我们将计划的电池产能减少了35%。

去年，我们取消了三排座椅项目，为更多商用车辆产量腾出空间。显然，近期美国客户和电动车市场现实继续演变。我们将在稍后分享更多关于我们如何适应这些变化的信息。福特Blue实现了15亿美元的EBIT，收入增长超过了批发单位增长率，凸显了我们多样化产品阵容的实力。

更高的成本由关税驱动，这削弱了保修方面的进展。不利的汇率也是一个逆风，这是由美元对欧元和泰铢的走弱所驱动的。福特信贷实现了超过6亿美元的EBT，增长16%，反映了融资利润率的改善。福特信贷还在第三季度进行了3.5亿美元的分配。我们继续创建高质量的业务，美国零售和租赁FICO分数在本季度再次超过750。那么让我转向我们2025年的展望。排除Novelis的影响，我们的基础业务继续表现良好。

事实上，我们正在追踪我们在2月份提供的调整后EBIT指引范围的高端，即70至85亿美元之间。这一原始指引是在关税之前提供的，我们已完全吸收了这些关税。此外，调整后自由现金流的表现优于我们在7月份提供的35至45亿美元的指引。在2025年和2026年之间，我们预计Novelis将是10亿美元或更少的逆风。对于2025年，我们预计第四季度Novelis将带来15至20亿美元的调整后EBIT逆风。

我们目前已经看到在2026年至少减轻10亿美元的影响，我们正在努力进一步改善情况。我们还预计第四季度将有20至30亿美元的调整后自由现金流逆风。请记住，生产中断导致我们的营运资金短期内受到过大影响，这将在明年逆转。鉴于政府最近的公告，我们现在预计2025年关税将是10亿美元的净逆风，低于20亿美元。这使我们更新后的2025年调整后EBIT指引为60至65亿美元，调整后自由现金流为20至30亿美元。

我们的全年展望还假设美国行业SAAR约为1680万辆，美国行业价格约为0.5%，净成本改善10亿美元，不包括关税影响，最后，资本支出约为90亿美元。转向2026年。虽然现在提供指引为时过早，但我想分享一些你思考行业和福特时的利弊因素。首先，我们已经看到至少恢复与Novelis相关的10亿美元。对于关税，我们预计全年净影响与2025年类似。

对于合规性，不断变化的全球排放环境预计将消除2026年合规逆风，从而释放优化我们的ICE、混合动力和电动车组合的机会，并减少对信用的依赖。对于成本，我们计划在我们的工业系统中再实现10亿美元的成本改进，这将被重新部署到战略性、增值的ICE和混合动力周期计划行动中。此外，UEB平台支出将继续增加，因为我们在2027年推出前加速我们的Marshall LFP电池工厂和路易斯维尔装配厂的转换。在我们进入问答环节之前，让我以此结束。我们的基础业务很强劲，重要的是，我们开始更加一致地执行和实现我们的福特加计划。

现在我将会议交给操作员。

Leila，会议操作员：我们现在将进入问答环节。如果您通过网络研讨会加入，请使用举手图标，该图标可在您的网络研讨会应用程序底部找到。如果您通过电话加入，请在您的键盘上拨打*9举手。当您被叫到时，请取消静音并提问。我们现在暂停片刻来组织队列。

您的第一个问题来自UBS的Joseph Spak。请取消静音并提问。

Joseph Spak，UBS分析师：谢谢各位。也许只是几点澄清。我想了解，你们为什么现在只认为你们可以恢复Novelis影响的约10亿美元。然后还有一些可能是突发新闻，有一篇华尔街日报的文章说Novelis计划在年底前让工厂恢复运营。那么这是否与你们的想法一致，并在你们的展望中考虑了？

Jim Farley，福特汽车公司总裁兼首席执行官：是的。谢谢，Joe。这是Kumar。感谢您的问题，也感谢您之前非常周到的论文。是的。

这与我们与Novelis的沟通一致。现在停工的热轧厂将在11月底12月初恢复运营。然后它将在12月进行快速爬坡。从现在到年底，我们在第四季度可能会损失9到10万辆。我们今天宣布，我们将在德班卡车厂增加第三班，并提高肯塔基卡车厂的生产线速度。

通过这些行动，我们预计在2026年弥补这10万辆中的约5万辆。我只想补充一点，重要的是要意识到明年的补偿产能主要取决于福特的产能补偿。即使我们有更多的铝可用性，对我们来说真正的杠杆将是我们自己的上行空间，我们正在解决这个问题。这仍然是早期阶段。我们将在本季度和明年的指引中提供更多更新。

但请理解，这不是

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