Zegna 2025年第四季度收入增长，股价保持稳定

Ermenegildo Zegna集团发布了2025年第四季度财报，季度收入实现4.6%的有机增长，达到5.91亿欧元。2025年全年收入为19.17亿欧元，同比增长1%。在盘前交易中，Zegna股价小幅上涨0.12%，反映出在市场环境喜忧参半的情况下，投资者情绪保持稳定。

要点摘要

• 2025年第四季度收入有机增长4.6%，主要得益于欧洲、中东、非洲(EMEA)和美洲地区的强劲表现。
• 直接面向消费者的渠道占品牌收入的82%，Zegna品牌增长10%。
• 宣布领导层变动，Gianluca Tagliabue担任集团首席执行官。
• 美国市场保持韧性，而大中华区面临波动。
• 继续专注于高端定位和品牌提升。

公司表现

Zegna在2025年第四季度展现出韧性，特别是在欧洲、中东、非洲和美洲地区，这些地区的收入分别增长了7%和16%。尽管大中华区出现下滑，但公司战略性地专注于直接面向消费者的渠道和高端产品，支持了其增长轨迹。新系列的推出以及在米兰和迪拜等战略市场的扩张，进一步凸显了Zegna对品牌提升的承诺。

财务亮点

• 2025年全年收入：19.17亿欧元（同比+1%）
• 2025年第四季度收入：5.91亿欧元（有机增长+4.6%）
• Zegna品牌收入：12亿欧元
• 直接面向消费者渠道：占品牌收入的82%
• 第四季度欧洲、中东、非洲收入增长：+7%
• 第四季度美洲收入增长：+16%
• 第四季度大中华区收入下滑：-10%

展望与指引

展望未来，Zegna预计2026年价格将中单位数增长，而批发渠道预计将出现高个位数下滑。公司计划保持利润率稳定，同时继续零售扩张和品牌提升。计划在美国、中东和其他精选国际市场开设新店。

管理层评论

执行主席Gildo Zegna强调了公司的战略转变："我们整个集团的未来将更多地专注于零售，减少批发。"新任集团首席执行官Gianluca Tagliabue强调了对高端产品的关注："我们希望专注于高端产品、高端时刻和高端客户。"这些评论反映了Zegna持续致力于提升品牌形象和客户体验。

风险与挑战

• 中国市场的波动可能影响未来收入。
• 对高消费客户的依赖可能使公司面临经济下行的风险。
• 消费者偏好的变化可能影响奢侈品的需求。
• 供应链中断可能带来运营挑战。
• 奢侈品领域的竞争压力需要持续创新。

问答环节

在财报电话会议上，分析师询问了Zegna在中国以外地区的表现，公司确认这些地区增长达到高十几个百分点。讨论还集中在Saks Global第11章破产保护及其对Zegna批发战略的影响。高消费客户群体的关注以及持续投资品牌发展也是关键话题。

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