诺华2025年第四季度盈利超预期，股价跳涨

诺华公司（Novartis AG）公布了2025年第四季度业绩，每股收益达2.03美元，超过预期的1.97美元。然而，公司营收为133.4亿美元，低于预期的138.8亿美元。尽管营收未达预期，诺华美国存托凭证（ADR）股价在盘前交易中上涨2.88%，达到153.53美元。这一走势反映了投资者的乐观情绪，可能是受到盈利电话会议中强调的产品表现和战略举措的推动。

要点摘要

• 诺华每股收益超出预期，报告2.03美元，高于预期的1.97美元。
• 营收未达预期，为133.4亿美元。
• 股价在盘前交易中上涨2.88%。
• 重点强调了关键品牌如Kisqali和Kesimpta的强劲增长。
• 公司提前两年实现了40.1%的核心利润率目标。

公司表现

诺华在2025年展现了强劲的整体表现，全年销售额增长8%至219亿瑞士法郎，核心营业收入增长14%。公司提前实现了40.1%的核心利润率目标，表明有效的成本管理和运营效率。关键增长动力包括Kisqali和Kesimpta等品牌销售额的显著增长，分别增长了57%和36%。

财务亮点

• 营收：133.4亿美元（低于预期的138.8亿美元）
• 每股收益：2.03美元（高于预期的1.97美元）
• 全年销售额：219亿瑞士法郎，增长8%
• 核心营业收入：219亿瑞士法郎，增长14%
• 自由现金流：176亿瑞士法郎，增长8%

实际盈利与预期对比

诺华报告的每股收益为2.03美元，超过预期的1.97美元，高出3.05%。这一盈利超预期与营收未达标形成对比，实际营收133.4亿美元比预期低3.89%。盈利惊喜表明尽管营收不足，但运营表现强劲。

市场反应

在盈利公告后，诺华股价在盘前交易中上涨2.88%，达到153.53美元。这一上涨反映了投资者的积极情绪，可能是受公司盈利超预期和关键治疗领域强劲表现的推动。股价走势接近其52周高点154.66美元，表明市场对诺华战略方向的信心。

展望与指引

对于2026年，诺华预计销售额将实现低个位数增长，核心营业收入略有下降。公司对其长期增长战略保持乐观，预计2025年至2030年销售额复合年增长率为5-6%。诺华计划在2026年上半年完成Avidity交易，并预计年内将有七项关键临床试验结果公布。

管理层评论

首席执行官Vas Narasimhan表示，"我们提前两年实现了40%的核心利润率目标"，强调了运营效率。候任首席财务官Mukul Mehta对持续增长表示信心，称"我们对2025-2030年期间5%-6%的销售复合年增长率保持信心"。Narasimhan还强调了Kisqali的潜力，指出它可能成为公司历史上最大的品牌。

风险与挑战

• 仿制药进入市场可能对销售造成压力。
• 宏观经济条件可能影响消费者支出和医疗保健预算。
• 全球市场的监管挑战可能延迟产品上市。
• 供应链中断可能影响生产和分销。
• 制药行业的竞争压力依然强劲。

问答环节

在盈利电话会议上，分析师询问了Remibrutinib在治疗多发性硬化症方面的潜力，并寻求对Pelacarsen Lp(a)试验事件率的澄清。讨论还涉及在最惠国定价下全球推出产品的策略，以及食物过敏和细胞疗法领域的管线潜力。

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