高盛押注美股继续演绎长期牛市! 从周期向AI龙头的风格切换即将上演
Snap 在2025年第四季度财报中表现超出预期，实现了令人惊喜的正向每股收益并超越了收入预期。尽管如此，该公司股价在盘后交易中出现下跌。
要点摘要
- Snap第四季度每股收益为0.03美元，超过了预期的-0.03美元。
- 收入达到17.2亿美元，高于预期的17亿美元。
- 股价在盘后交易中下跌3.36%。
- 月活跃用户接近10亿，日活跃用户为4.74亿。
- 公司推出新的人工智能功能，提升了用户参与度。
公司表现
Snap在2025年第四季度展现了强劲表现，总收入同比增长10%，达到17.2亿美元。广告收入增长5%，而其他收入则飙升62%。公司实现了4500万美元的净收入，反映了其对盈利增长的关注。Snap的毛利率从上一季度的55%提升至59%，表明运营效率得到了提高。
财务亮点
- 收入：17.2亿美元，同比增长10%
- 广告收入：14.8亿美元，同比增长5%
- 其他收入：2.32亿美元，同比增长62%
- 净收入：4500万美元
- 调整后EBITDA：3.58亿美元，同比增长8200万美元
- 毛利率：59%，较第三季度的55%有所提升
业绩与预期对比
Snap报告的每股收益为0.03美元，显著超过预期的-0.03美元，实现了200%的惊喜。收入同样超出预期，达到17.2亿美元，而预期为17亿美元。这一强劲表现与之前的季度形成鲜明对比，公司此前通常仅能达到或略低于预期，凸显了财务健康状况的积极转变。
市场反应
尽管业绩超预期，Snap股价在盘后交易中下跌3.36%，收于6.10美元。这一下跌可能反映了更广泛的市场趋势或投资者对未来增长前景的担忧。该股票交易价格接近其52周低点5.86美元，表明投资者情绪谨慎。
展望与指引
展望未来，Snap预计2026年第一季度收入在15亿至15.3亿美元之间，调整后EBITDA预计在1.7亿至1.9亿美元之间。公司计划在2026年推出其Specs产品，旨在抓住不断增长的增强现实市场机遇。全年基础设施成本预计在16亿至16.5亿美元之间。
管理层评论
首席执行官埃文·斯皮格尔（Evan Spiegel）强调了Snap朝着10亿月活跃用户目标的进展，他表示："我们距离10亿月活跃用户的目标已经非常接近。"他还强调了人工智能在Snap运营中的作用，指出："Snap 40%的新代码是由AI生成的。"斯皮格尔对公司的增长轨迹表示信心，称："我们相信，在继续投资增强现实未来的同时，我们能够实现这一盈利增长路径。"
风险与挑战
- eCPM（每千次展示有效成本）同比下降8%，可能影响未来广告收入。
- 监管挑战，特别是围绕青少年使用的问题，带来潜在的法律和运营风险。
- 基础设施成本增加，如果收入增长跟不上步伐，可能会给利润率带来压力。
- 社交媒体和增强现实市场的竞争压力仍然很高。
问答环节
在财报电话会议上，分析师询问了关于Snap即将推出的增强现实产品Specs的开发和市场潜力。公司回应了有关基础设施支出的担忧以及其在扩大运营规模的同时控制成本的策略。此外，还讨论了监管挑战，特别是涉及青少年用户的问题，强调了Snap为确保合规和用户安全所采取的积极措施。
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