惠誉维持菲律宾"BBB"评级，展望稳定

Investing.com — 惠誉评级于2025年4月29日周二确认菲律宾长期外币发行人违约评级(IDR)为"BBB"，展望稳定。该评级反映了该国强劲的中期增长，有助于政府债务与GDP比率的逐步降低，以及相比其他"BBB"评级国家，菲律宾经济规模较大的优势。

尽管菲律宾人均GDP呈上升趋势，但其较低水平仍然制约着评级。该国的治理标准低于"BBB"级同行，尽管惠誉认为世界银行治理指标(WBGI)可能夸大了这一事实。

惠誉预计菲律宾经济将在2025年增长5.6%，这得益于大规模公共基础设施投资、服务出口以及由汇款支持的私人消费。通胀和利率下降预计将提振私人需求。然而，国内政治不确定性和全球贸易紧张局势可能会阻碍增长。

菲律宾经济相对封闭，2024年货物出口约占其GDP的12%，对贸易紧张局势的敞口有限。这些出口大多是电子产品和机械，超过16%的货物出口流向美国。如果美国在4月宣布的对等关税生效，菲律宾可能会从相对较低的17%关税率中受益。

惠誉维持其预测，认为中期实际GDP增长率将超过6%，反映了基础设施投资和结构性改革带来的好处，这些改革旨在自由化经济并促进贸易和投资。尽管该国庞大的外包板块面临技术变革的风险，但正在适应这些变化。

预计到2026年，一般政府(GG)预算赤字将降至GDP的3.6%，主要得益于支出效率提高和税收征管改善。然而，考虑到政府对增长的关注，风险偏向于整合速度放缓。

惠誉预计2025年至2026年期间，一般政府债务与GDP比率将保持在54%-55%左右。强劲的名义GDP增长和财政赤字收窄有助于预测中期政府债务与GDP比率的下行轨迹。

预计该国经常账户(CA)赤字在2024年扩大至GDP的3.8%后，将在2025-2026年保持稳定，主要原因是旅行支出激增。菲律宾通过长期外部借款和外国直接投资(FDI)为经常账户赤字融资，但这正逐渐削弱其外部地位。

该国成功控制了通胀，预计2025-2026年消费者价格通胀率将保持在2.0%左右。惠誉认为，中央银行的通胀目标框架和灵活的汇率制度是可信的。

国内政治紧张局势在2025年5月12日中期选举前夕升级。副总统Sara Duterte的弹劾审判正在参议院等待审理。她的父亲，前总统Rodrigo已被引渡至海牙国际刑事法院。

菲律宾在政治稳定和权利、法治、制度和监管质量以及腐败控制方面的ESG相关性评分为"5"，反映了WBGI在惠誉专有主权评级模型中的高权重。

惠誉概述了可能导致负面评级行动或降级的因素，如未能维持稳定的政府债务/GDP比率、对中期经济稳定增长的信心下降，以及外汇储备和国家净外债状况的显著恶化。

相反，可能导致积极评级行动或升级的因素包括政府债务/GDP和债务/收入比率的持续下降、比目前预测更强劲的中期增长，以及治理标准的加强。

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